Zijn de vooruitzichten voor EM echt zo goed? Schroders verwacht pas volgend jaar meer groei in opkomende markten. China is een uitzondering. Voor EM-obligaties kan dat goed uitpakken. Voor aandelen zijn de vooruitzichten op lange termijn uitstekend. 25 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Hoge economische groei leidt tot hogere winsten en meer aandeelhouderswaarde. Dat lijkt een ABC-tje, maar zo simpel is het niet. Op de lange termijn klopt het wel ongeveer, maar op de korte en middellange termijn kunnen er behoorlijke verschillen optreden. Aandelen uit opkomende markten zijn een goed voorbeeld. De grafiek van de laatste 30 jaar laat zien dat in emerging markets (EM) de economische cyclus vaak iets voorloopt op de beurscyclus. Dat in tegenstelling tot developed markets, waar de beurs meestal vooruitloopt op economische trends. In EM hebben beleggers bovendien te maken met een heleboel landen met verschillende economische cycli, legt econoom David Rees van Schroders uit in het rapport What does faster EM growth mean for investors? 4% meer groei De kop van het artikel geeft aan dat Rees in ieder geval positief is over de groeivooruitzichten. Hij gaat voor de komende twee jaar uit van vier procentpunt meer groei in EM-landen dan in developed markets (DM). Dat is dus positief, zeker als beseft wordt dat EM-aandelen momenteel relatief goedkoop zijn. Maar de economische groei is wel ongelijk verdeeld. Zeker in 2023 zit bijna alle extra groei in China. Dat heeft in de eerste plaats te maken met het laat opheffen van de coronamaatregelen in China. De Chinese economie beleeft daardoor nu pas het economisch herstel dat Europa, de VS en verschillende andere opkomende markten al achter de rug hebben. Sommige emerging markets kunnen daarvan profiteren in de vorm van meer export naar China, maar aangezien de meeste opkomende landen meer naar het Westen exporteren, is dat effect gering. Dichter bij top rentecylcus Ten tweede zit het er dik in dat emerging markets buiten Azië nog lang last zullen houden van de hoge rente. In de Eurozone piept en kraakt het al bij een ECB-rente van 3%. Maar dat is een lachertje vergeleken met de rente in opkomende markten. In Brazilië hanteert de centrale bank bijvoorbeeld een rente van 13,75%. In Chili is het 11,25. In Argentinië zelfs 81%. In Europa zit de Poolse centrale bank op 6,75%, de Tsjechen op 7% en de Hongaren op 18%. Dat zijn rentestanden die de economie flink afremmen. Het goede nieuws is dat emerging markets dichter bij de top van de rentecyclus zitten dan bijvoorbeeld de eurozone. Sommigen zijn zelfs al over die top. Maar daarmee is de negatieve invloed nog niet gelijk verdwenen. Een rente van 5% remt minder af dan 7%, maar het blijft negatief. Schroders verwacht dat het negatieve rente-effect pas ergens eind dit jaar wegebt, als ook westerse centrale banken over de top heen zijn. Beleggingsimplicaties Rees ziet (los van China) veel waarde in obligaties uit emerging markets. Lage groei en een dalende inflatie moeten op een gegeven moment leiden tot lagere rentestanden. Een dalende rente betekent stijgende koersen, terwijl de obligaties in portefeuille nog altijd een flinke carry (rente-inkomsten) opleveren. Voor aandelenbeleggers is de situatie minder duidelijk. China heeft bij veel analisten een streepje voor vanwege de relatief hoge groei dit jaar. Bij andere EM-landen is geduld gevraagd. Rees verwacht dat de conjunctuur in 2024 aantrekt. Aandelen kunnen dan niet lang achterblijven. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 08:00 Energietransitie: van morele plicht naar beleggingskans Voor Robeco is klimaatbeleggen geen thematische bijzaak maar de kern van de beleggingsstrategie. Want de energietransitie zal volgens Robeco leiden tot de structurele verandering van markten, sectoren en waardeketens.
Impactbeleggen 14 jan Impactbeleggen: van niche naar schaal Sinds 2019 groeide het kapitaal dat naar impactbeleggingen ging met 19% per jaar. In 2024 bedroeg de totale markt 1,6 biljoen dollar, aldus het Global Impact Investing Network (GIIN).
Impactbeleggen 12 jan Nieuw pensioenstelsel is katalysator voor impactbeleggen Volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea IM pakt het nieuwe pensioenstelsel (Wtp) goed uit voor impactbeleggen. Dat is een gunstige ontwikkeling. "Pensioenfondsen die impact structureel integreren, versterken niet alleen hun portefeuille onder de Wtp, maar dragen ook bij aan een veerkrachtige economie en een leefbare wereld voor toekomstige generaties."
Impactbeleggen 05 jan Natuur krijgt een prijskaartje Water, bodem en biodiversiteit raken schaarser. Dat brengt risico’s én kansen voor beleggers met zich mee. Wat lange tijd nauwelijks werd meegenomen in financiële analyses begint nu door te werken in beleggingskeuzes, aldus BlackRock Investment Institute.
Impactbeleggen 24 dec “De problemen die impactbeleggers willen oplossen, zijn reëel” Baillie Gifford houdt vast aan een overtuiging die de Schotse vermogensbeheerder al decennia huldigt: bedrijven die grote problemen oplossen, zijn structureel beter gepositioneerd voor groei. Dat maakt impactbeleggen volgens Rosie Rankin, hoofd impactstrategie van Baillie Gifford, tot een no brainer. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 22 dec Impactfondsen zorgen inderdaad voor positieve veranderingen Private equity impactfondsen hebben volgens een recente Amerikaanse studie positieve effecten op de arbeidsomstandigheden. De fondsen investeren vaker in arme buurten en bedrijven waar vrouwen en mensen van kleur duidelijk betere carrièrekansen hebben.