Hoge rente kan elk moment nieuwe risico's openbaren State Street Global Advisors is positief over de rest van het jaar, maar ook alert omdat de snel gestegen rente elk moment nieuwe barsten in het fundament kan blootleggen. 19 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie 2023 was tot nu toe een kleine achtbaan. Eerst was er het optimisme dat het snel voorbij zou zijn met de hoge inflatie en rentestijgingen zonder dat de economie in een diepe recessie zou verzinken. Dat zorgde voor een rotatie vanuit defensieve waarden naar techaandelen, de grote verliezers van 2022. Ook andere aandelen profiteerden wereldwijd van het betere sentiment, tot in maart de Amerikaanse Silicon Valley Bank en het Zwitserse Credit Suisse beleggers de stuipen op het lijf jaagden en zorgden voor een nieuwe golf van angst voor een financiële crisis en een diepe recessie. Drie scenario's Inmiddels zijn de gemoederen weer tot bedaren gekomen en kijken beleggers met meer optimisme naar de toekomst. Deels terecht, zegt State Street Global Advisors in zijn Sector Update. Toch is het zeker geen tijd van achteroverleunen. De val van de banken SVB en Credit Suisse hebben volgens State Street aangetoond dat er elk moment nieuwe barsten tevoorschijn kunnen komen als gevolg van de gestegen rente. Beleggers moeten daarom constant op hun hoede zijn en bereid snel te schakelen als de situatie dat vereist. Scenario 1: sticky inflation en meer renteverhogingen Als inflatie hoog blijft, dan kunnen centrale banken het krappe monetaire beleid niet los laten. Sterker, de rente moet verder omhoog. Dat zal de economische groei verder onder druk zetten. Recessiegevaar plus hoge inflatie en rente betekent bijna automatisch hoge volatiliteit op de markten. Sectoren die het doorgaans goed doen bij hoge inflatie zijn onder andere commodities (grondstoffen en olie). Cyclische aandelen kunnen ook profiteren, tot de recessie echt begint te bijten. Voor banken kan de hoge rentemarge voordelig werken. De zogenoemde Dividend Aristocrats (bedrijven met een stabiel dividend) zijn in dit scenario volgens State Street gevraagd. Basisscenario 2: inflatie vlakt af, rente piekt Het basisscenario van State Street ziet er beter uit. In dit scenario neemt de inflatie af, maar niet zoveel dat de rente omlaag kan. Dat zorgt toch voor opluchting onder beleggers omdat het gevaar van een recessie daalt. De opluchting vertaalt zich waarschijnlijk in een kapitaalstroom vanuit de geldmarktfondsen terug naar aandelen en obligaties. Maar het blijft oppassen geblazen vanwege barsten veroorzaakt door het rentebeleid die plotseling tevoorschijn kunnen komen. Europese aandelen zijn in dit scenario relatief aantrekkelijk vanwege de lage waarderingen (k/w). In de VS ziet State Street verborgen waarde bij de small- en midcaps. Emerging markets kunnen profiteren van een zwakkere dollar en een groter beleggersvertrouwen. Gezien de relatief hoge groei en lage waarderingen kan China een van de topperformers zijn. Scenario 3: diepe recessie en renteverlagingen Er kan iets gebeuren dat de wereldeconomie over de klif jaagt, een vastgoedcrisis bijvoorbeeld of nog een bank die omvalt. In dat geval is de inflatie geen grote zorg meer. De kans op renteverlagingen neemt snel toe, terwijl beleggers rekening moeten houden op dalende bedrijfsinkomsten. State Street denkt dat de VS in dit scenario grotere risico’s loopt dan Europa. Vooral kleine Amerikaanse bedrijven krijgen het moeilijk als consumentenbestedingen instorten. Emerging markets zouden opnieuw kunnen profiteren van een zwakke dollar. Van de andere kant blijven “safe havens” gevraagd, wat weer ongunstig is voor EM. Beleggers zullen in ieder geval behoefte hebben aan defensieve waarden. Dat werkt in het voordeel van staatsobligaties uit kredietwaardige landen. Lees ook: Een bankrun ligt altijd op de loer De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 20 mei Geen Amerikaanse renteverlaging dit jaar is ook prima Wat als de Fed de rente dit jaar niet verlaagt? Volgens econoom Darrell Spence van Capital Group kunnen de financiële markten dat prima hebben. "Het uitblijven van een renteverlaging weerspiegelt dan gewoon het feit dat de Amerikaanse economie het vrij goed doet."
Assetallocatie 20 mei Institutionele beleggers nemen steeds meer risico Beleggingsadviseur bfinance constateert een steeds grotere risicobereidheid onder zijn institutionele klanten. Aandelen stijgen in populariteit, net als het beleggersvertrouwen. Verder bereiden beleggers zich voor op een periode van structureel hogere rentetarieven en dito inflatie.
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.