De goede fondsen lijden onder de kwade Een studie van Morningstar wijst uit dat beleggingsfondsen die veel afwijken van de index gemiddeld slechter presteren dan de index-na-apers. Slechts een select groepje van hoogactieve fondsen weet de markt overtuigend te verslaan. 19 november 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Wat moet een actief beleggingsfonds doen om een indexfonds te verslaan? Allereerst moeten uiteraard de juiste aandelen worden geselecteerd. Ten tweede moet er vanwege de transactiekosten niet te veel worden gehandeld, en ten derde mogen de beheerkosten niet te hoog zijn. Morningstar heeft de resultaten van een groot aantal Amerikaanse beleggingsfondsen bekeken over de periode 2003-2020. Een van de meest opmerkelijkste uitkomsten van de studie is dat beleggingsfondsen die zeer actief zijn gemiddeld slechter presteren dan fondsen die dichter bij de benchmark (index) blijven. Wat is actief? Als zeer actief beschouwt Morningstar een fonds dat bijvoorbeeld 80% afwijkt van de index in tegenstelling tot een fonds dat maar 10% verschilt. Er zijn verschillende manieren waarop een fondsmanager kan afwijken van de index. Hij kan aandelen kopen die niet in de index zitten, hij kan aandelen op de zwarte lijst zetten of hij kan uitgaan van andere wegingen dan in de index. Morningstar heeft in de studie fondsen tegen elkaar afgezet met grote en kleine afwijkingen ten opzichte van de index. Verder heeft de fondsenanalist gekeken naar verschillende categorieën, uiteenlopend van large- tot smallcap en van groei tot value. Beheerkosten Een van de zaken die volgens Morningstar opvallen, is dat beleggingsfondsen met een hoog actief percentage relatief veel beheerkosten in rekening brengen. Bij een typisch beleggingsfonds met weinig activiteit liggen de beheerkosten tussen de 0,6% en 1%. Bij de echt actieve fondsen ligt dat tussen 1,1% en 1,6%. Een particulier belegger verliest bij de meest actieve fondsen dus al snel een half procent extra rendement per jaar. Grote verschillen Er waren natuurlijk actieve fondsen die dit ruimschoots goedmaakten door de best renderende aandelen te selecteren. Maar dat geldt niet voor het gemiddelde. Het slechtst uit de bus kwam de groep actieve beleggingsfondsen met een gemixte portefeuille van midkap-aandelen (tussen small en large in). Extra nadeel van actieve fondsen is volgens Morningstar de hoge volatiliteit. De resultaten op de lange termijn van sommige fondsen mogen best aardig zijn, maar door de grote koersschommelingen kleeft er veel risico aan, zeker voor particuliere beleggers die tussendoor willen in- en uitstappen. De volatiliteit wordt vergroot doordat actieve fondsen vaak relatief weinig verschillende bedrijven in portefeuille hebben. Minder differentiatie betekent automatisch meer volatiliteit. Wie zijn de topmanagers? Een van de conclusies van Morningstar is dat er wel degelijk actieve fondsmanagers zijn met buitengewone kwaliteiten en hoge rendementen. Maar het zijn er te weinig en de goede lijden onder de kwade. Morningstar: “Het is waar dat enkele van de best presterende fondsen een zeer actieve portefeuille hebben. Het vervelende is alleen dat dit ook geldt voor de fondsen met de slechtste resultaten.” Met andere woorden, het maakt veel uit welk beleggingsfonds gekozen wordt en dat is lastig. Dat roept de vraag op of het niet verstandiger is om gewoon ETF’s en indexfondsen te kopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 21 mei Vastgoed, crypto's en high yield zijn slechte diversificators Vastgoedfondsen, high yield-obligaties en crypto's bieden weinig bescherming in het geval van een aandelencrash, schrijft Amy Arnott in een blog voor Morningstar.
Opinie 20 mei Geen Amerikaanse renteverlaging dit jaar is ook prima Wat als de Fed de rente dit jaar niet verlaagt? Volgens econoom Darrell Spence van Capital Group kunnen de financiële markten dat prima hebben. "Het uitblijven van een renteverlaging weerspiegelt dan gewoon het feit dat de Amerikaanse economie het vrij goed doet."
Assetallocatie 20 mei Institutionele beleggers nemen steeds meer risico Beleggingsadviseur bfinance constateert een steeds grotere risicobereidheid onder zijn institutionele klanten. Aandelen stijgen in populariteit, net als het beleggersvertrouwen. Verder bereiden beleggers zich voor op een periode van structureel hogere rentetarieven en dito inflatie.
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.