De goede fondsen lijden onder de kwade Een studie van Morningstar wijst uit dat beleggingsfondsen die veel afwijken van de index gemiddeld slechter presteren dan de index-na-apers. Slechts een select groepje van hoogactieve fondsen weet de markt overtuigend te verslaan. 19 november 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Wat moet een actief beleggingsfonds doen om een indexfonds te verslaan? Allereerst moeten uiteraard de juiste aandelen worden geselecteerd. Ten tweede moet er vanwege de transactiekosten niet te veel worden gehandeld, en ten derde mogen de beheerkosten niet te hoog zijn. Morningstar heeft de resultaten van een groot aantal Amerikaanse beleggingsfondsen bekeken over de periode 2003-2020. Een van de meest opmerkelijkste uitkomsten van de studie is dat beleggingsfondsen die zeer actief zijn gemiddeld slechter presteren dan fondsen die dichter bij de benchmark (index) blijven. Wat is actief? Als zeer actief beschouwt Morningstar een fonds dat bijvoorbeeld 80% afwijkt van de index in tegenstelling tot een fonds dat maar 10% verschilt. Er zijn verschillende manieren waarop een fondsmanager kan afwijken van de index. Hij kan aandelen kopen die niet in de index zitten, hij kan aandelen op de zwarte lijst zetten of hij kan uitgaan van andere wegingen dan in de index. Morningstar heeft in de studie fondsen tegen elkaar afgezet met grote en kleine afwijkingen ten opzichte van de index. Verder heeft de fondsenanalist gekeken naar verschillende categorieën, uiteenlopend van large- tot smallcap en van groei tot value. Beheerkosten Een van de zaken die volgens Morningstar opvallen, is dat beleggingsfondsen met een hoog actief percentage relatief veel beheerkosten in rekening brengen. Bij een typisch beleggingsfonds met weinig activiteit liggen de beheerkosten tussen de 0,6% en 1%. Bij de echt actieve fondsen ligt dat tussen 1,1% en 1,6%. Een particulier belegger verliest bij de meest actieve fondsen dus al snel een half procent extra rendement per jaar. Grote verschillen Er waren natuurlijk actieve fondsen die dit ruimschoots goedmaakten door de best renderende aandelen te selecteren. Maar dat geldt niet voor het gemiddelde. Het slechtst uit de bus kwam de groep actieve beleggingsfondsen met een gemixte portefeuille van midkap-aandelen (tussen small en large in). Extra nadeel van actieve fondsen is volgens Morningstar de hoge volatiliteit. De resultaten op de lange termijn van sommige fondsen mogen best aardig zijn, maar door de grote koersschommelingen kleeft er veel risico aan, zeker voor particuliere beleggers die tussendoor willen in- en uitstappen. De volatiliteit wordt vergroot doordat actieve fondsen vaak relatief weinig verschillende bedrijven in portefeuille hebben. Minder differentiatie betekent automatisch meer volatiliteit. Wie zijn de topmanagers? Een van de conclusies van Morningstar is dat er wel degelijk actieve fondsmanagers zijn met buitengewone kwaliteiten en hoge rendementen. Maar het zijn er te weinig en de goede lijden onder de kwade. Morningstar: “Het is waar dat enkele van de best presterende fondsen een zeer actieve portefeuille hebben. Het vervelende is alleen dat dit ook geldt voor de fondsen met de slechtste resultaten.” Met andere woorden, het maakt veel uit welk beleggingsfonds gekozen wordt en dat is lastig. Dat roept de vraag op of het niet verstandiger is om gewoon ETF’s en indexfondsen te kopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.