Vastgoed, obligaties of aandelen? Het publiek was het er bijna unaniem over eens. Wat zou u kiezen? Aberdeen, Pictet en Henderson hielden een pleidooi. 28 januari 2015 11:00 • Door Ruben Munsterman Aberdeen, Pictet en Henderson gaven afgelopen donderdag hun outlook voor 2015 op een van hun expertisevlakken. Het publiek werd gevraagd tussentijds te reageren op de inhoud van de presentaties, vragen van de moderator en stellingen op het scherm om zo een goed beeld voor komend 2015 te verkrijgen. Drie partijen, drie visies en één debat. Op deze manier presenteerden de drie fondshuizen Aberdeen, Pictet en Henderson gezamenlijk hun nieuwjaarsoutlook in de Orange Room van het Hilton Hotel te Amsterdam. RTL Z-beurscommentator Peter van Zadelhoff was de moderator van het event en toonde om te beginnen een grafiek met de prestaties van alle grote activaklassen in 2014. "Zoals u ziet: het was een goed jaar voor iedereen, behalve voor grondstoffenbeleggers en klanten van Alex Vermogensbeheer," grapte de journalist. Toen was het aan de drie experts om vooruit te kijken; 1. Luca Paolini, Chief Strategist Pictet Asset Management, gaf de voorkeur aan Japanse aandelen. Hoewel beleggers niet op de rendementen uit voorgaande jaren hoeven te rekenen, denkt de eerste spreker van deze middag wel dat aandelen de andere beleggingscategorieën gaan outperformen. "De markten zullen iets underperformen in verhouding tot de economische groei," aldus Paolini. "Dat komt omdat koersen altijd een verwachting van de realiteit zijn. Beleggers hebben dus al een voorschot genomen op de toekomstige groei." Waarom dan toch aandelen? "Iedereen heeft het over economische divergentie, maar tussen de internationale sectoren zit ook veel verschil. Health care is bijvoorbeeld veel duurder dan energie." Met een selectief beleid - en dus actief beheer - zijn er nog veel parels te vinden, aldus Paolini Wat betreft regio, heeft Paolini een overduidelijke voorkeur voor Japanse aandelen. "Deze zijn goedkoop, de economie groeit en er komt een lading QE van de Japanse centrale bank aan," aldus de econoom. "Europa is eigenlijk hetzelfde verhaal, alleen daar kleeft nog een politiek risico aan - iets dat in Japan niet aanwezig is. Als dat verbetert, kan Europa een verrassing worden in 2015." 2. Joanne Gilbert, Fixed Income Investment Specialist bij Aberdeen Asset Management, hield een pleidooi voor absolute return. "Ik heb vijftien minuten om over de grootste asset class ter wereld te spreken," grapte Gilbert. Het tijdperk van dubbelcijferige rendementen is ook volgens deze specialist voorbij. "Beleggers zullen daarom extra hun best moeten doen om aantrekkelijke risicopremies te vinden op de beurs." Gilbert veegde de vloer aan met voorspellingen. "Vertrouw er niet op. Wie had begin 2014 de opmars van IS zien aankomen? Of wie had kunnen voorzien dat een vliegtuig met Nederlandse passagiers werd neergehaald? Of dat de olieprijs zou halveren? Als beleidsmakers goed konden voorspellen, zouden er geen crises meer zijn." Met andere woorden: vergeet wat haar voorganger en de spreker na haar allemaal voorspellen. Wie in deze wereld enigszins wil vertrouwen op rendement, zal moeten inzetten op absolute return. "Ik denk dat absolute return het goed gaat doen het komende jaar." 3. Guy Barnard, Co-Head Global Property Equities bij Henderson Global Investors, legde uit waarom vastgoed de beste papieren heeft. De vastgoedexpert van Henderson wees er op dat er op dit moment 7,3 biljoen dollar in staatsobligaties met een negatieve rente zit. "Voor veel beleggers zal dat een reden zijn om in een andere veilige asset te beleggen die wel rendeert, namelijk vastgoedaandelen." Barnard toonde aan dat de vraag naar vastgoed op mondiaal niveau nog altijd het aanbod overstijgt. Zo liet hij een grafiek zien waaruit bleek dat er sinds de crisis wereldwijd eigenlijk maar weinig nieuw vastgoed is bijgebouwd vanwege het terugbrengen van de schuldenniveaus. Ook vertelde Barnard dat vastgoedbedrijf DTZ schat dat er midden 2014 wereldwijd een nog niet gevulde behoefte naar vastoed was van 408 miljard dollar. "Chinese verzekeraars, family offices, pensioenfondsen; de behoefte aan vastgoedbeleggingen is breed gedragen," zei Barnard. De uitslag Nadat het publiek de Outlooks had aangehoord, konden de gasten via de iPads aangeven welke van de drie asset classes hun voorkeur had. Daaruit bleek dat aandelen met 71% van de stemmen overweldigend hadden gewonnen. Vastgoed stond op twee met 26% en obligaties waren de verliezer met 3%, waarop obligatiespecialist Joanne Gilbert de legendarische woorden sprak: "Als je dit begin 2014 ook had gevraagd, zou de uitkomst waarschijnlijk precies zo zijn geweest." Natuurlijk wetende dat obligaties in 2014 voor het zoveelste jaar positief verraste. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.