Chris Iggo van AXA IM koopt de dip De Amerikaanse economie is sterk en de inflatie daalt. Alles duidt op een zachte landing. Dat kan niet anders dan goed zijn voor aandelen en bedrijfsobligaties. 20 maart 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Eerst was er voorzichtige hoop, nu is het zo goed als zeker: de economie is bezig aan een zachte landing met een blijvend positieve economische groei bij een dalende inflatie. Volgens Chris Iggo, voorzitter van het AXA IM Investment Institute is de kans op een recessie heel klein, tenminste tot aan de Amerikaanse verkiezingen in de herfst. Dat is goed nieuws voor de markten, en dan met name voor investment grade obligaties, high-beta credits en groeiaandelen. Chris Iggo Dat het de eurozone en China minder voor de wind gaat, is niet zo erg. “Alles draait om de VS”, zegt Iggo. "Zolang het scenario van een zachte landing in de VS standhoudt, verwacht ik dat beleggers elke terugval in risicovolle activa zullen aangrijpen om bij te kopen. Verder ga ik ervan uit dat het positieve sentiment breder gedragen zal worden. Zelfs voor Britse aandelen kan het sentiment draaien. Ik zie in ieder geval geen enkele aanwijzing voor irrational excuberance.” Investment grade De investment grade obligaties hebben in de eerste twee maanden van dit jaar een kleine pauze ingelast na de sterke rally eind vorig jaar. Maar Iggo ziet het sentiment sinds eind februari weer beter worden. Daar is ook alle reden voor. In de VS kan er ongeveer een half procent rente per maand worden opgestreken voor investment grade obligaties die bij een zachte landing zo veilig als een huis zijn. Als de Fed de rente verlaagt, krijgen de rendementen nog een extra boost. High-beta credits Voor obligaties met lagere ratings ziet Iggo het ook zonnig in. Er zijn weliswaar hogere risico's, maar daar staan hoge spreads tegenover, die zorgen voor een potentieel rendement dat nog een stuk hoger is dan bij investment grade . De voorkeur gaat uit naar credits met korte looptijden die sterk gebonden zijn aan de geldmarktrente. Groeiaandelen Iggo heeft een voorkeur voor Amerikaanse groeiaandelen, ondanks de rally die ze al achter de rug hebben. De relatief hoge waarderingen zijn in zijn ogen terecht vanwege de prestaties van met name de Amerikaanse IT-sector, die kan bogen op een gemiddelde winstmarge van 24% tegenover “slechts” 12% voor de S&P 500. Daar komt bij dat deze aandelen nauwelijks last hebben van de hogere rente. Iggo: "In de ICT- en communicatietechnologiesector zitten bedrijven met weinig schulden. Ze vormen het centrum van een productrevolutie (AI) en kunnen bogen op een bovengemiddelde winstgroei en een aanzienlijke hoeveelheid cash op de balans.” Dat is een fijne mix, die alleen maar beter wordt als de Fed de rente verlaagt en het economisch vertrouwen toeneemt. Niks duurt eeuwig Het scenario van een zachte landing is zoals gezegd het meest logisch voor dit jaar. Maar ook aan dat scenario komt een einde. Dat is inherent aan de cyclische natuur van de economie. Dat doet echter niks af aan het positieve marktvooruitzicht voor de korte termijn. Van een marktbubbel zijn we volgens Iggo nog ver verwijderd. Daarvoor is het beleggerssentiment te terughoudend en wordt er te weinig gebruik gemaakt van een hefboomeffect. Wat niet valt te ontkennen, is dat de waardering van sommige segmenten richting kritische niveaus gaan. Iggo houdt de waarderingen van zowel aandelen als obligaties dan ook scherp in de gaten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.