Obligaties, private debt en private equity zijn favoriet

Met 2024 in zicht hebben institutionele beleggers genoeg om zich zorgen over te maken; van hoge rentetarieven tot vertragende consumentenbestedingen en tal van geopolitieke spanningen. Natixis IM ondervroeg 500 institutionele beleggers wereldwijd, samen goed voor 2.320 miljard dollar aan beheerd vermogen, over hun verwachtingen voor 2024.

Naast zorgen over de economische dreiging die uitgaat van geopolitieke ontwikkelingen (49%), bleek uit het onderzoek dat institutionele beleggers zich ook zorgen maken over vertragende consumentenbestedingen (48%), waarbij 51% denkt dat een recessie in 2024 onvermijdelijk is. Desondanks denken maar heel weinig ondervraagden (8%) dat hun portefeuille recessiebestendig is.

Het is echter niet allemaal kommer en kwel: het aantal beleggers dat volgend jaar geen recessie verwacht is meer dan verdubbeld van 15% in 2022 naar 37% in 2023. Van de Nederlandse institutionele beleggers denkt ruim 57% dat de Nederlandse economie een zachte landing zal maken, 14% verwacht echter een harde landing.

Hogere inflatie is het nieuwe normaal

Institutionele beleggers blijven ook verdeeld over de inflatievooruitzichten voor 2024. 40% denkt dat de inflatie op een hoog niveau zal blijven, terwijl 40% verdere verlagingen verwacht. Zorgen over het rentebeleid blijven bestaan, met een beleidsfout van de centrale bank (42%) op de derde plaats van hun lijst van zorgen.

60% van de financiële instellingen is het ermee eens dat hogere inflatie het nieuwe normaal is en ongeveer hetzelfde percentage (61%) verwacht ook dat de rente langer hoger zal blijven. Van de Nederlandse beleggers denkt bijna 80% dat de inflatie volgend jaar nog niet rond het ECB-doel van 2% zal liggen.

Nederlandse institutionele beleggers zijn verdeeld over eventuele renteverlagingen door de ECB. De helft denkt dat de ECB volgend jaar een verlaging doorvoert, de andere helft denkt van niet.

Marktvooruitzichten

De economische onzekerheid speelt een grote rol in de marktvooruitzichten van institutionele beleggers voor 2024. Bijna zes op de tien (59%) voorspellen hogere volatiliteitsniveaus voor de aandelenmarkten, terwijl 39% een vergelijkbare toename van de volatiliteit voor obligaties ziet. Driekwart van de respondenten denkt dat vertragende groei in combinatie met hogere rentes zal leiden tot een toename van het aantal defaults door bedrijven.

Over het geheel genomen laten marktvoorspellingen voor 2024 zien dat institutionele beleggers positief zijn over slechts drie beleggingscategorieën: de obligatiemarkt (69%), private debt (64%) en private equity (60%). Terwijl de meningen over de aandelenmarkt verdeeld zijn tussen bulls (46%) en bears (54%) verwachten de meeste institutionele beleggers dat technologie (52%) en large caps (62%) de rest van de aandelenmarkt verslaan.

AI: Productiviteitsboost of existentiële bedreiging?

Institutionele beleggers zien zowel goede als slechte kanten in de snelle vooruitgang van technologie. Meer dan twee derde (66%) maakt zich zorgen dat AI geopolitieke onrust kan veroorzaken, maar 75% gelooft dat AI-beleggingskansen zal ontsluiten die anders onopgemerkt zouden blijven.

Over het algemeen zien financiële instellingen de AI-opmars als een beleggingskans, waarbij de helft van de ondervraagden denkt dat het groter zal worden dan het internet was en slechts 34% zich zorgen maakt over een AI-zeepbel. Maar 38% maakt zich nog steeds zorgen dat AI een existentiële bedreiging kan vormen voor de beschaving zoals wij die kennen.

Hobbels private beleggingen

Private beleggingen blijven een belangrijke alternatieve allocatiekeuze voor institutionele beleggers, aangezien twee derde (66%) zegt dat er nog steeds een aanzienlijk risicoverschil is tussen private en publieke beleggingen. 59% van de institutionele beleggers zegt dat de populariteit van private activa het moeilijk maakt om deals te vinden. Met dit in gedachten bouwen teams meer voorzorgsmaatregelen in hun strategie in en 72% zegt dat ze hun due diligence hebben geïntensiveerd om te reageren op zorgen over de kwaliteit van deals.

Daarnaast beïnvloedt regelgeving de kijk op private assets. Meer dan de helft van de ondervraagden (53%) wereldwijd zegt dat overregulering private markten minder aantrekkelijk maakt. Op basis van hun plannen voor 2024 lijkt het er echter op dat dit eerder te maken heeft met het versoepelen van toekomstige allocaties dan met het terugschroeven van wat ze al bezitten.

Liever actief dan passief

Institutionele allocaties naar actief beheerde beleggingen lijken voor de lange termijn vast te liggen. Op dit moment is twee derde van de institutionele activa toegewezen aan actieve strategieën, wat geen verandering laat zien ten opzichte van 2022.

Dit lijkt in de nabije toekomst niet te gaan veranderen, aangezien instellingen verwachten dat ze de komende drie jaar 66% in actief zullen beleggen. De strategie werkte goed in 2023, waarbij 66% van de institutionele beleggers meldde dat de actieve beleggingen in hun portefeuilles beter presteerden dan hun passieve beleggingen. Bovendien geloven bijna zes op de tien (59%) dat de populariteit van passieve beleggingen het systematische risico verhoogt.

Robert Koopdonk, Country Head & Managing Director Nederland bij Natixis IM: "Hoewel er veel macrokwesties zijn om rekening mee te houden, wordt er op veel van deze kwesties geanticipeerd en wordt daar in de beleggingsplannen rekening mee gehouden. Het zijn de onvoorziene gebeurtenissen onder impuls van politieke factoren die de grootste zorgen baren. Beleggers kiezen daarom voor actieve allocaties, hetgeen ertoe leidt dat slechts weinigen hun veronderstelde rendementspercentage voor 2024 verlagen en dat de rendementsverwachtingen voor de lange termijn stevig blijven op gemiddeld 8% per jaar."