Schaatsen waar de puck nog niet is We leven in het tijdperk-Correlatie 1,0. Beleggers moeten Yale-valkuil omzeilen dankzij een Cruyffiaanse tegelwijsheid 5 maart 2013 16:15 • Door IEXProfs Redactie Hedendaagse beleggers schaatsen te vaak daar waar de puck al is geweest: ze omarmen strategieën van voorlopers, zoals de legendarische David Swensen van het endowment van Yale University, op het moment dat die al massaal worden gekopieerd. Dan zijn de abnormale rendementen die de pioniers nog konden boeken al voorgoed verleden tijd. Als niet-correlerende assets populair worden, loopt hun correlatie op richting de 1,0. Reden voor beleggers om hun eigen weg te leren gaan. Dat is de les van het ebook Skating Where The Puck Was, deel twee van de serie Investing For Adults van William J. Bernstein, auteur van eerdere succestitels als The Four Pillars Of Investing, The Investor's Manifesto en The Birth Of Plenty. Recensies van Skating Where The Puck Was zijn te vinden op de blogs Abnormal Returns en Total Return van The Wall Street Journal (de laatste is alleen toegankelijk voor abonnees). Centraal in Skating staan de hedgefunds. Tussen januari 1998 en juli 2012 boekten hedgefunds een indrukwekkend gemiddeld rendement van 5,4% per jaar, aldus Bernstein. Nog mooier was hun alfa gecorrigeerd voor risico van 1,8% per jaar (alfa is de mate waarin een belegging beter rendeert dan een portefeuille met vergelijkbaar risico). Maar in de periode januari 2008 tot juli 2012 sloeg die fraaie alfa om naar min 4,5%. Beleggers leven in het tijdperk-Correlatie 1,0Waarom? Omdat vooral pensioenfondsen massaal overstapten op de strategie van Swensen, die jarenlang benijdenswaardige rendementen boekte voor Yale door vooral te beleggen in alternatives zoals private equity en hedgefunds. Als gevolg van die instroom verdween Swensen's voorsprong als sneeuw voor de zon. Hedgefunds werden "gewoon" en begonnen één op één te correleren met aandelen en obligaties. Dankzij digitale communicatie verloopt de uitwisseling van informatie tegenwoordig zo snel dat de correlaties tussen alle vermogenscategorieën pijlsnel neigen naar 1,0 - wat wil zeggen dat ze tegelijk in waarde stijgen en in waarde dalen, waardoor spreiding geen zin meer heeft. De enige remedie, aldus Bernstein, zijn wijzelf. Leer je eigen keuzes maken, drukt de oude goeroe ons op het hart, en hol niet voortdurend achter de andere lemmingen aan. Skating where the puck was is een uitdrukking die afkomstig is van Wayne Gretzky, de Johan Cruyff van het Noord-Amerikaanse ijshockey, die als eerste les meekreeg te schaatsen naar de plek waar de puck heengaat, niet waar de puck geweest was. Het resulteerde in zijn twintigjarige carrière in een recordaantal van 894 goals en 1963 assists. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.