Er is meer dan de Magnificent Seven Aegon AM verwacht dat de beurs in 2024 door een bredere selectie van aandelen wordt ondersteund dan in 2023. Smallcaps, Britse en Chinese aandelen maken een goede kans op outperformance, schrijft Phil Haworth van Aegon AM. 7 december 2023 09:00 • Door IEXProfs Redactie Op de globale aandelenmarkt waren er in 2023 twee trends die er in positieve zin uitsprongen. Dat was enerzijds de outperformance van een kleine groep Amerikaanse technologiereuzen, ook wel de “magnificent seven” genoemd, en ten tweede de opvallend hoge rendementen in Japan. In negatieve zin waren het vooral China en het Verenigd Koninkrijk die tegenvielen. Voor beleggers stelt zich nu de vraag of deze trends doorzetten in 2024, of dat ze moeten kiezen voor hele andere aandelen. Phil Haworth, hoofd van de aandelendivisie van Aegon AM, schrijft in een commentaar dat hij voor 2024 in ieder geval uitgaat van een breder gedragen markt. De vooruitzichten voor Big Tech en Japan blijven goed, maar small- en midcaps verdienen een inhaaleffect. Hetzelfde geldt voor de Britse markt en misschien China. Leiderschap behouden Haworth: “De kans is groot dat de megacaps hun leiderschap behouden. Met een marktaandeel van 29% binnen de S&P 500 heeft hun dominantie het hoogste niveau bereikt in 40 jaar. Tegen een achtergrond van een sterk stijgende rente en een verrassend hoge bbp-groei hadden maar weinig analisten dat zien aankomen. Wij denken dat de magnificent seven ook in 2024 goed kunnen blijven presteren. Dat geldt vooral voor aandelen als Nvidia en Microsoft die vooroplopen bij de ontwikkeling van AI. Maar dat laat onverlet, dat we absoluut uit moeten gaan van een bredere spreiding van beurswinnaars in 2024." Minder consumptie, meer werkloosheid "Op macro-economisch vlak ligt de werkloosheid nog altijd op een historisch dieptepunt. Wij gaan ervan uit dat dit niet zo kan blijven. Tegelijkertijd voelen consumenten nog altijd de pijn van hoge inflatie en vallen er steeds meer overheidssubsidies weg uit het coronatijdperk. Dat leidt waarschijnlijk tot lagere consumptieuitgaven en minder inflatie. Het is daarom goed mogelijk dat in de VS de Fed gedwongen wordt de rente te verlagen, wat positief nieuws is voor small- en midcaps. Als groep zijn deze aandelen goedkoper dan largecaps. Verwacht daarom meer kansen voor alfa." Japan nog altijd goedkoop "Na een goed 2023, valt er op basis van de geschiedenis veel te zeggen voor een terugval van Japanse aandelen in 2024. Al decennia geldt Japan als een markt om tijdelijk je geld te parkeren, maar niet voor langere tijd. Maar dat is deze keer mogelijk anders. Wij denken dat Japan nog een aantal kwartalen kan outperformen, en wel om deze redenen: Ten eerste zorgt de lage rente voor goede macro-economische omstandigheden Ten tweede vormt inflatie geen ernstige bedreiging Ten derde zorgt de zwakke wisselkoers ervoor dat de winsten die Japanse bedrijven in het buitenland maken groter zijn in yen’s Ten vierde is Japan met een koers-winstverhouding van 14x nog altijd goedkoop. Dat duidt erop dat beleggers weinig fiducie hebben in geplande bedrijfsreorganisaties, terwijl die er wel degelijk zijn. Bedrijven proberen bijvoorbeeld iets te doen tegen de onderwaardering door inkoop van eigen aandelen en meer dividend. Ondertussen worden slechtlopende divisies vaker verkocht, en als dat niet gebeurt oefent de beurs van Tokio druk uit om dat wel te doen Tenslotte worden activistische aandeelhouders steeds moediger in het geval van slecht management" Rebound Chinese en Britse beurs? "De Chinese underperformance in 2023 is achteraf makkelijk te verklaren. Zo was er een teleurstellende heropening van de economie na corona, wat werd versterkt door geopolitieke tegenwind. Er zijn ook blijvende zorgen over vastgoedschulden en leningen van investeringsvehikels van lokale overheden, zogenoemde LGFV’s. De maatregelen van de overheid tegen een mogelijke credit crunch hebben het vertrouwen van de consument en de particuliere sector amper kunnen opkrikken. In 2024 zal China’s reflatie waarschijnlijk gematigd blijven als er geen oplossing komt voor de vastgoedproblemen, sombere consumenten en terughoudende overheid. Van de andere kant, als er een echt krachtige overheidsimpuls komt, zou dat een soort “Draghi-effect" kunnen uitlokken op de beurs. Zonder overheidsimpuls, kunnen beleggers zich beter richten op meer structurele verhalen uit Azië zoals India, Indonesië, Zuid-Korea en Singapore." Britse problemen "In Europa is het Verenigd Koninkrijk de meest ondergewaardeerde en onbeminde markt. Ook hier moet je de vraag stellen, wat beleggers anders kan stemmen. De Britse economie is altijd erg gevoelig voor rentetarieven, dus het vooruitzicht van renteverlagingen later in 2024 zou in ieder geval als een katalysator kunnen dienen voor de beurs. En - je zou het misschien niet zeggen – hetzelfde geldt voor de politiek. Veel beleggers maken zich zorgen over de naderende verkiezingen en een overwinning van Labour, maar wat soms vergeten wordt, is dat zowel Labour als de Tories beseffen dat een gezonde aandelenmarkt goed is voor de economie. De zogeheten “Mansion House”-hervormingen zijn wat dat betreft de eerste van een reeks potentiële beleidsinitiatieven die kunnen leiden tot betere prestaties van Britse aandelen in 2024." Andere uitdagingen "In welke markt bedrijven ook actief zijn in 2024, de uitdagingen zullen anders zijn dan in het recente verleden. De belangrijkste is vermoedelijk de omslag van inflatie naar deflatie en hoe bedrijven en centrale banken daarmee omgaan. Het zit er dik in dat de groei van bedrijfswinsten zal tegenvallen. De concensus van +10% in 2024 klinkt erg optimistisch. Als dat klopt, doen beleggers er het beste aan om in 2024 te focussen op kwaliteitsbedrijven met een sterke balans en een stabiele winstgevendheid." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
ESG 10 jul "Er vindt een filosofische transitie plaats bij biodiversiteitbeleggen" Dat stelt Jeroen Bos, hoofd aandelen bij vermogensbeheerder AXA Investment Managers.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.