Na rentetop weg van cash naar aandelen Sinds juli 2022 hebben particulieren honderden miljarden verschoven van aandelenfondsen naar cash. Als de rente echt zijn hoogtepunt heeft bereikt, wordt het tijd dat geld terug te schuiven. Het is nog niet te laat. Na de BigTech-rally komt de tijd voor andere aandelen om een speurt te trekken. 13 oktober 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De rente is momenteel de grote kwelgeest van beleggers. In 2022 zorgden de stijgende rente en inflatie ervoor dat zowel aandelen als obligaties onderuit gingen. In 2023 treft dit lot vooral obligaties, maar als de Magnificent 7 niet worden meegeteld, dan zijn ook bij aandelen de rendementen mager. Maar er is goed nieuws, zo schrijven Andy Budden en Katharine Dryer van Capital Group in een memo. Over de top Het gaat met horten en stoten, maar de trend bij de inflatie is omlaag. Zo bleek deze week uit CPI-cijfers dat de kerninflatie in de VS (zonder energie en voeding) in september is gedaald tot 4,1%. Dat is nog lang niet de gewenste 2%, maar het is ook niet meer de 6,6% van een jaar geleden. Verder bleek uit de notulen van de laatste Fed-vergadering dat er binnen de Amerikaanse centrale bank nog altijd een kleine meerderheid is voor een extra renteverhoging in november. Maar het is een kleine meerderheid en het aantal Fed-bestuurders dat zich openlijk uitspreekt voor een eind aan de rentecyclus neemt toe. In Europa is de trend ongeveer hetzelfde, hoewel de inflatie (mede door de hoge energieprijzen) hier een hardnekkiger karakter heeft. De laatste meting voor de kerninflatie in de Eurozone kwam uit op 5,3% en de laatste renteverhoging van de ECB was in september toen het belangrijkste rentetarief werd vastgelegd op 4%. In de VS ligt de vergelijkbare rente tussen 5,25% en 5,50%. Aandelenrally Maar waarom is het goed nieuws als de rente een hoogtepunt bereikt? Budden en Dryer wijzen op eerdere rentecycli in het verleden. Het toppunt van de rentecyclus was vaak het startschot voor een aandelenrally. Daar komt bij dat particulieren beleggers grote hoeveelheden geld hebben verplaatst van aandelen naar cash en geldmarktfondsen. Sinds juli 2022 gaat het om een bedrag van 186 miljard dollar dat in de VS aan aandelenfondsen is onttrokken. Wereldwijd stroomde er ondertussen 936 miljard dollar naar geldmarktfondsen. Dat is een trade die zich heeft uitbetaald, maar als de rente gaat dalen dan wordt het tijd weer terug te keren naar aandelen. 11,8% rendement Wat wacht hen daar? Bij vorige rentecycli van de Fed leverden wereldwijde aandelen in de eerste 300 dagen na de laatste renteverhoging een gemiddeld rendement op van 11,8%, terwijl cashgeld slechts 4,3% opleverde. Een verdere analyse van de data wijst uit dat de grootste winst meestal zit in de eerste vier maanden. Aangezien de korte rente vaak razendsnel daalt na het bereiken van de top, kan lang wachten met overstappen een dure grap zijn. Recessiegevaar De keerzijde van de medaille is het gevaar van recessie. De kans op een harde landing van de wereldeconomie wordt door de meeste analisten weliswaar steeds kleiner geacht, maar hij is er wel, en een diepe recessie is altijd slecht nieuws voor aandelen, met name de cyclische. Daarnaast is deze economische cyclus wel een aparte met corona, de enorme overheidssteun en (handels)oorlogen. Het kan zijn dat de inflatie daardoor op een dermate hoog niveau blijft, dat het een rem zet op bedrijfswinsten en aandelenkoersen. Actief management Dat is de reden waarom Capital Group een pleidooi houdt voor actief beheerde aandelenfondsen (in plaats van ETF’s), het liefst natuurlijk van het eigen merk. Op die manier kunnen de valkuilen die ontstaan in het geval van stagflatie het best worden omzeild. Beleggers moeten het volgens Budden en Dryer verder zoeken buiten de Big Tech-namen, want de volgende opwaartse beursbeweging zal breder gedragen worden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.