SSGA breekt lans voor Chinese obligaties SSGA vindt beleggers te terughoudend bij Chinese obligaties. Het rendement is prima en ze hebben een positief effect op volatiliteit en diversificatie van de portefeuille. 19 augustus 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie China is niet populair onder beleggers. De redenen hiervoor zijn velerlei. Denk aan de strengere regulering en inperking van bedrijven, de handelsstrijd met de VS, regelmatige vermoedens van bedrijfsspionage, het Taiwan-conflict en de onderdrukking van de Oeigoeren. Tot overmaat van ramp komt daar dit jaar nog de flight-to-safety bij vanwege de angst voor een wereldwijde stagflatie, wat in het nadeel werkt van opkomende markten. Toch breekt State Street Global Advisors (SSGA) een lans voor Chinese obligaties. Beleggers wordt geadviseerd langzaam een flinke positie op te bouwen. In het rapport Chinese Bonds: The Case for an Increased Allocation legt SSGA uit waarom. Groter belang in indices Het belangrijkste argument is het snelgroeiende volume van Chinese obligaties en het feit dat het steeds makkelijker wordt om er in te beleggen. “In juni 2022 maakten Chinese obligaties 8% van het wereldwijde totaal uit,” zegt Michele Anne Barlow. “Onze analyse wijst uit dat het voor beleggers significante voordelen biedt om daar boven te gaan zitten.” Tweede van de wereld Qua volume is China nu de op een na grootste obligatiemarkt achter de VS. Met een omvang van rond de 20 biljoen dollar staan er bijna dubbel zoveel Chinese obligaties uit dan Japanse en ruim vier keer zoveel dan Duitse (de wereldwijde nummers drie en vier). Maar volume alleen is natuurlijk niet genoeg om ze aan te bevelen. Het gaat volgens SSGA ook om kwaliteit, rendement, liquiditeit, toegankelijkheid en transparantie. Wat dat betreft is er in China de laatste jaren veel verbeterd. Marktopening Een belangrijke stap was het overheidsbesluit in 2016 om de markt voor yuan-obligaties te openen voor buitenlandse beleggers. Dat was een basisvoorwaarde om Chinese obligaties in lokale valuta op te nemen in belangrijke obligatie-indices. Eerst waren het vooral staatsobligaties, maar in 2019 kwamen daar in de Bloomberg Global Aggregate bond index bankobligaties bij. Andere belangrijke indices zoals de JPMorgan Government Bond Index-Emerging Market en de FTSE World Government Bond Index (WGBI) volgden de stap van Bloomberg. Andere voordelen Andere factoren in het voordeel van Chinese obligaties zijn volgens SSGA: 1. Lage correlatie met andere obligaties Uit historische datareeksen blijkt dat de koersen van Chinese obligaties zich relatief weinig aantrekken van de wereldmarkt. De correlatie met andere obligatiemarkten is klein. Voor een belegger is dat aantrekkelijk omdat het de volatiliteit van de portefeuille drukt en de diversificatie vergroot. 2. Hoog rendement Chinese obligaties leveren qua rente over het algemeen meer op dan obligaties uit de VS, Japan en Europa. Als de grafiek van die markten naast elkaar worden gelegd, valt bovendien op dat de renteopbrengsten de laatste 10-15 jaar vrij stabiel waren in China. Voortkabbelen is misschien niet het goede woord, maar een effectief rendement van 2% tot 5% zat er bij Chinese kwaliteitsobligaties sinds 2009 altijd in. 3. Korte looptijd De looptijd van Chinese obligaties is over het algemeen iets korter dan van Amerikaanse en Europese obligaties. Ook dat komt de diversificatie en volatiliteit van een internationaal samengestelde portefeuille ten goede. Nadeel liquiditeit Een nadelige factor is dat China in vergelijk met de VS en Eurozone een nog relatief onvolwassen markt is met minder liquiditeit. Voor een lange termijnbelegger hoeft dat echter geen probleem te zijn. Hoe meer Chinees hoe beter SSGA heeft er een aantal modellen op losgelaten om te kijken wat een optimale allocatie zou zijn voor Chinese obligaties. Daar komen extreem hoge percentages uit. 40% Chinese obligaties en 60% obligaties uit de rest van de wereld, zou op basis van de modellen helemaal zo gek niet zijn. SSGA beseft dat dit veel te veel is voor internationale beleggers. Het advies is daarom rustig te werken aan een steeds grotere Chinese obligatieportefeuille met een hoog plafond. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.