Met ARFI's steevast de inflatie verslaan Absolute Return Fixed Income Strategies zijn volgens Pictet AM een interessant alternatief voor obligaties. 27 januari 2022 08:30 • Door IEXProfs Redactie Het zijn lastige tijden voor obligatiebeleggers. Met de hoge inflatie en stijgende rente dreigen ook dit jaar weer negatieve reëel rendementen. De functie van veilige haven zijn obligaties grotendeels verloren. Wat te doen? Overstappen op aandelen is een optie, maar dat zorgt voor veel extra risico’s. Schuilen in cash heeft door de inflatie geen zin. Patricia Schuetz van Pictet Asset Management heeft in het rapport The Trouble with Bonds een ander advies. Waarom niet kiezen voor Absolute Return Fixed Income Strategies” (ARFI's)? Deze beleggingsvorm biedt namelijk dat waar veel beleggers naar hunkeren: een niet heel hoog, maar in theorie wel veilig reëel rendement. Brede portefeuille Bij ARFI-strategieën zijn fondsbeheerders niet gebonden aan een bepaalde obligatiebenchmark. Ze kunnen beleggen in van alles: kort- en langlopende obligaties, lokale en buitenlandse valuta's, schatkistpapier en bedrijfsleningen, obligaties met en zonder inflatie-indexatie, obligaties met hoge en lage credit ratings en derivaten. Op die manier worden de risico’s en de bronnen van inkomsten gespreid. Meer dan inflatie ARFI-strategieën zijn wel vaak vrij complexe producten met één simpele belofte: Er rolt als het goed is een rendement uit de bus dat de inflatie overtreft met een X-aantal basispunten. In het geval van de ARFI-fondsen van Pictet AM is dat doorgaans 100 basispunten. Schuetz: “Een opvallend kenmerk van ARFI-strategieën is dat ze niet afhankelijk zijn van één bron van rendement. Ze halen rendement uit veranderingen in rentetarieven (duration), kredietwaardigheid van emittenten (kredietpremies) en valuta's. Beleggingen zijn afkomstig van een zo breed mogelijk scala aan verhandelbare effecten wereldwijd. Obligaties en valuta’s uit opkomende markten, obligaties met (non-)investment grade-rating en andere kredietinstrumenten, zoals credit default swaps, maken deel uit van de beleggingsmix.” Geen garantie Tussen belofte en werkelijkheid zit natuurlijk wel een verschil. Geen enkele beleggingsstrategie is zonder risico. Dat geldt ook voor deze. Volgens Schuetz is het voor de ARFI's belangrijk om de juiste uitgangspunten te hebben voor de lange termijn. De drie uitgangspunten van Pictet AM zijn: De rente mag dan nu even stijgen, toch blijft de trend voor de lange termijn overeind, en dat is toch een lage reële rente. Er zijn allerlei redenen om daarvan uit te gaan zoals de vergrijzing en zwakke productiviteitsontwikkeling. Ook belangrijk zijn de hoge overheidsschulden die bestreden wordt met financiële repressie. Kort gezegd, centrale banken die zoveel geld bijdrukken dat de rente laag blijft bij een nog net acceptabele inflatie. Als dat lukt, wordt de schuldenberg in reële zin (als percentage van het bbp) automatisch kleiner. De eurozone is in transitie, wat zowel kansen als risico’s oplevert. Een voorbeeld van een kans is het EU-herstelfonds en eurobonds, die een volgende fase betekenen in de ontwikkeling van de eurozone. De bankunie is een ander voorbeeld van een stap in de juiste richting. Maar er zijn ook problemen zoals veel belastingconcurrentie en onduidelijkheid over de begrotingsregels. De economische en financiële transformatie van China gaat gepaard met ups en downs, maar als de laatste 50 jaar iets zeggen over de volgende 50 jaar, dan mag ervan worden uitgegaan dat China zich verder ontpopt als economische grootmacht, wat verstrekkende gevolgen zal hebben voor de rest van de wereld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.