Terug naar het gemiddelde rendement zal pijn doen Ben Carlson weet dat het vrijwel onmogelijk is om te voorspellen wat de beurs dit decennium gaat doen. Maar mocht het zo zijn dat aandelen terugkeren naar hun langetermijngemiddelde, dan ziet het er slecht uit voor Amerikaanse groeiaandelen. 17 december 2021 09:30 • Door IEXProfs Redactie Een paar maanden vooruitkijken op de beurs is al moeilijk, laat staan tien jaar. Toch doet fondsbeheerder Ben Carlson een poging. In zijn blog A Wealth of Common Sense gaat hij eerst terug naar 2010, kort na de kredietcrisis. De algemene teneur toen was behoorlijk depressief. Veel analisten gingen uit van hele magere rendementen. Met een paar procent mochten beleggers zich al gelukkig prijzen. Aandelen waren veel te duur. Tien gouden jaren voor de VS De realiteit was een andere. Vooral in de VS hebben aandelen het sindsdien fantastisch gedaan. Carlson rekent voor: Amerikaanse groeiaandelen leverden bijna 20% per jaar op, de S&P 500 zit op een rendement van gemiddeld 16%, met smallcaps kon gemiddeld 14% worden verdiend en vastgoedfondsen leverden 11% per jaar op. Zelfs een mix van 40% obligaties en 60% aandelen leverde nog 11% op. Andere markten buiten de VS deden het iets minder goed. De opkomende markten bleven met 5% per jaar bijvoorbeeld flink achter en ook de ontwikkelde landen, exclusief de VS (vooral Europa, Japan en Australië) brachten beleggers minder geluk met een gemiddelde van 7-8%. Maar zelfs dat is toch helemaal niet zo gek en in ieder geval veel meer dan het analistenleger tien jaar geleden had durven dromen. Prognose Vanguard Voorspellen is dus lastig, misschien zelfs onmogelijk, en toch is het volgens Carlson de moeite waard om een blik in de glazen bol te werpen. Hij heeft daarbij zijn oog laten vallen op een vooruitblik van Vanguard, een fondsbeheerder die tien jaar geleden een van de weinige optimisten was. In 2021 is Vanguard veel voorzichtiger. Vooral Amerikaanse aandelen zullen het tempo van de laatste jaren niet vol kunnen houden, zo is de stellige mening. Amerikaanse groeiaandelen zullen volgens Vanguard moeite hebben om dit decennium in de plus te eindigen. Voor Amerikaanse waarde-aandelen zit er gemiddeld 3,1% tot 5,1% in het vat, waar dan nog wel zo'n 2% inflatie van af gaat. Voor de opkomende markten en de ontwikkelde beurzen, exclusief de VS, ziet het er iets beter uit. Voor hen geldt een gemiddelde verwachting van tussen de 4% en 7%. Toch zijn het alles bij elkaar niet de rendementen van de voorbije jaren. Mean reversion Vanguard is bij zijn berekening uitgegaan van een aantal factoren waaronder het verwachte dividendrendement, de ontwikkeling van de bedrijfswinsten, de beurswaarderingen en de zogenoemde mean reversion. Vooral de mean reversion vindt Carlson interessant en tegelijk moeilijk in te schatten. Bij mean reversion wordt gekeken naar het langetermijngemiddelde. Voor Amerikaanse groeiaandelen is dat vrij hoog met 9%, maar omdat de laatste tien jaar veel beter waren dan de tien jaar daarvoor, zou het niet zo gek zijn als de komende tien jaar een nulnummer worden. Het vervelende is dat dit pure theorie is. De toekomst ziet er nooit zo uit als het verleden. Wat dat betreft is ook de analyse van Vanguard interessant, maar niet meer dan dat. Carlson houdt zich vast aan de ultra lange termijn waarin aandelen de beste manier zijn gebleken om de inflatie te verslaan. Maar het zou tegelijkertijd onnozel zijn om ervan uit te gaan dat er met Amerikaanse S&P-aandelen de komende tien jaar weer 16% gemiddeld te verdienen valt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
ESG 10 jul "Er vindt een filosofische transitie plaats bij biodiversiteitbeleggen" Dat stelt Jeroen Bos, hoofd aandelen bij vermogensbeheerder AXA Investment Managers.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.