Correlatie tussen aandelen en obligaties zorgwekkend opgelopen De correlatie tussen aandelen- en obligatiekoersen is dit jaar sterk gestegen. Voor beleggers een gevaarlijke situatie, omdat obligaties hun hedgefunctie dan verliezen. Stagflatie is een horrorscenario. 2 november 2020 09:15 • Door IEXProfs Redactie De correlatie tussen obligatie- en aandelenkoersen is sinds half maart sterk gestegen. Terwijl de aandelenkoersen zich herstelden van de coronadip, zakte het effectief rendement op obligaties steeds verder weg door stijgende koersen. Voor beleggers was dat op zich gunstig, maar wat als aandelen in een hernieuwde vrije val raken? Als de correlatie ook dan hoog blijft, kan menig belegger het heel moeilijk krijgen, waarschuwt Fidelity International. Correlatie van 0,8 De vermogensbeheerder laat in een grafiek zien hoe absurd groot de correlatie momenteel is. De correlatie is de laatste 20 jaar sowieso licht opgelopen, maar heeft nu een sprong gemaakt van rond de 0,4 naar 0,8. Volgens Fidelity zijn er een aantal scenario’s denkbaar waarvan één rampzalig; namelijk als er een economische fase aanbreekt met lage of zelfs negatieve groei in combinatie met oplopende inflatie. Zo’n periode van stagflatie is het nachtmerriescenario voor beleggers, schrijft Fidelity. Als de inflatie echt uit de hand loopt, dan kan dat centrale banken dwingen de rente te verhogen. Dat zou de rendementen op obligaties sterk onder druk zetten, terwijl ook aandelen het dan in de regel slecht doen. Een alternatief scenario is dat centrale banken ondanks oplopende inflatie de rente toch laag houden om de economie een steuntje in de rug te geven. Ook dat is geen prettig vooruitzicht voor beleggers. Dan blijven aandelen- en obligatiekoersen misschien wel op peil, maar de hogere inflatie ervoor zorgt dat het reële rendement lager uitvalt. Japan-scenario Bij twee andere, meer gunstige, scenario’s is de grote correlatie tussen aandelen en obligaties tijdelijk. Het kan zijn dat Europa en de VS te maken krijgen met een Japanificatie van de economie. In dat geval blijft de economie op een laag pitje doordraaien, zonder noemenswaardige inflatie en bieden obligaties wel een hedge tegen een aandelencrash. Het is ook mogelijk dat er na de coronacrisis een sterk herstel van de economie optreedt. In dat (meest gunstige) geval is het niet erg als de rente oploopt en obligatiekoersen dalen, want in een dergelijk klimaat gedijen aandelen goed. Fidelity International acht al deze scenario’s reëel. De assetmanager adviseert daarom om een zo breed mogelijke portefeuille samen te stellen met veel defensieve waarden om in ieder geval voorbereid te zijn op het doemscenario van stagflatie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.