Grote rendementsverschillen tussen Europese beurzen Aandelen uit Duitsland en Scandinavië lijken amper last te hebben van de coronacrisis, terwijl Spaanse beleggers year-to-date op een verlies van meer dan een kwart staan. Wat verklaart die grote rendementsverschillen? 21 september 2020 09:00 • Door IEXProfs Redactie Wie de Europees aandelenbeurzen volgt, zal ongetwijfeld hebben opgemerkt dat er grote regionale verschillen bestaan. De Spaanse Ibex-index heeft bijvoorbeeld nog niets gemerkt van een economisch herstel en staat op een verlies van 26%. De Britse FTSE 100-index vergaat het niet veel beter met een min van 20%. In Duitsland en Scandinavië gaat het daarentegen veel beter. De Duitse DAX 30-index heeft de verliezen van maart zo goed als weggewerkt, de Zweedse OMX 30 staat op een kleine winst en de Deense OMX 25-index staat zelfs bijna 20% hoger. Hoe kan dat? Andere samenstelling Aandelenexperts zoeken het antwoord vaak als eerste in de samenstelling van de indices. Zo heeft Denemarken geen aandelen uit de olie-en gasindustrie in de hoofdindex, maar wel windenergiebedrijf Vestas. Frankrijk, Groot-Brittannië en Spanje hebben wel grote olie- en gasbedrijven. Dat maakt veel uit, want oliebedrijven hebben dit jaar tientallen procenten verloren, terwijl Vestas meer dan 40% erbij kreeg. Een ander verschil in samenstelling zit hem in banken en vastgoed, twee sectoren die het dit jaar heel slecht gedaan hebben. In de Duitse DAX 30 zit nog maar een bank (Deutsche Bank). Het heeft wel twee vastgoedfondsen, maar dat zijn woningfondsen, de enige vastgoedcategorie, samen met logistiek, die nog wel in trek is. In de Britse FTSE 100-index en de Spaanse IBEX 35 wemelt het daarentegen van de banken, energiebedrijven en andere sectoren die het niet goed doen dit jaar zoals telecom, vastgoed en toerisme. Economische structuur Maar volgens een artikel in de Wall Street Journal is het niet alleen de indexsamenstelling die verantwoordelijk is voor de uiteenlopende prestaties. Een andere oorzaak zou de economische structuur van een land zijn. Duitsland is een van de grootste exportlanden ter wereld en China is een van de belangrijkste afzetmarkten. Dus als het goed gaat in China, is dat over het algemeen ook goed voor Duitse bedrijven. Aangezien China behoort tot de landen die het minste last hebben van covid-19 werkt dat dus in het voordeel van industriebedrijven als Volkswagen, BMW, Daimler, Continental, Siemens, Linde en BASF, stuk voor stuk zwaargewichten in de DAX. Het zijn volgens The Wall Street Journal bovendien bedrijven die goed bij kas zitten, en dus niet snel in liquiditeitsproblemen komen. Ook dat is in deze crisis een groot voordeel. Macro-economisch Tenslotte zijn er macro-economische verschillen. De Spaanse centrale bank verlaagde vorige week de economische verwachting voor dit jaar naar een krimp van tussen de 10,5% en 12,6%. Dat is gigantisch in vergelijking met Duitsland dat uitgaat van een krimp met slechts 6%. De Duitse economische prognoses worden bovendien constant naar boven bijgesteld. Hetzelfde geldt voor Zweden en Denemarken die uitgaan van een economische teruggang met respectievelijk 4,6% en 4,5%. Dat deze landen meer overheidssteun kunnen geven, speelt daarbij natuurlijk een rol. Nederland zit met een krimp van 5,2% iets onder de Scandinavische landen en net boven Duitsland. De AEX-index staat op een verlies van ongeveer 8% (exclusief dividend). Dat is knap met het zware gewicht van de financials en Royal Dutch Shell. Gelukkig voor AEX-beleggers weegt het diep gevallen vastgoedfonds Unibail Rodamco niet zo zwaar mee. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.