ING over 2020: Risico nemen is het devies Voor 2020 zet ING in op Amerikaanse techbedrijven, duurzame beleggingen en obligaties uit opkomende markten. De rendementen worden minder, maar zorgen zijn niet nodig "Ook in de toekomst klimmen markten de wall of worry," zegt Bob Homan, hoofd Investment Office van ING. 18 december 2019 10:00 • Door Rob Stallinga De beleggingsverwachting van ING is uit en erg verrassend is die visie niet. Het is wat collega-vermogensbeheerders ook verwachten. De rendementen worden de komende jaren over de gehele linie lager dan we gewend zijn. Dezelfde verwachting werd overigens vorig jaar ook uitgesproken. Die kwam niet helemaal uit. Aandelenbeleggers beleefden een topjaar. Voor de komende tien jaar rekent ING op een aandelenrendement van gemiddeld 6% per jaar. Wereldwijde obligaties doen 1,8% en een gemengde portefeuille zal 3,9% renderen. Deze relatief lage rendementen hangen samen met matige economische groei. Deze groei is de optelling van de groei van de beroepsbevolking plus de groei van productiviteit. Beiden houden niet over. In grote delen van de wereld neemt de bevolking juist af. Rente blijft lang laag Voor 2020 gaat ING uit van een wereldwijde economische groei van 3,1%. Dat ziet er mooier uit dan het is. Volgens Bob Homan, hoofd van het Investment Office van ING, heeft de wereld 2,5% groei nodig om niet in recessie te schieten. "Europa en VS komen volgend jaar uit op een economische groei rond de 1%. De VS doen het weer iets beter." Economische groei is het probleem niet Homan: "Rentes blijven laag, maar ik denk dat de centrale banken wel klaar zijn met stimuleren. De vermogensongelijkheid is echt een probleem aan het worden en dat is vooral het gevolg van centralebankbeleid. Dat wil niet zeggen dat er snel een renteverhoging aankomt." Nemen overheden het stimuleringsstokje over, zoals de ECB wil? Dat is niet geval. Homan: "Grote fiscale stimulansen zitten er niet aan te komen. Europese overheden leveren wel een kleine positieve bijdrage doordat ze niet langer bezuinigen." Risico nemen dus Wat betekent dit voor beleggers? "Toch risico nemen," zegt Homan. "We prefereren aandelen boven obligaties. Wij denken dat de winsten wel op peil kunnen blijven. Wij gaan voor de komende jaren uit van een winstgroei van 2% tot 4%. Binnen obligaties hebben we een voorkeur van EMD boven high yield-obligaties. Met name de Amerikaanse high yield-obligatiemarkt is sterk afhankelijk van de schalie-ole-industrie. Beleggers keren zich juist af van fossiele brandstoffen, dus dat is niet te sector om veel geld in te steken." Aandelen moeten in 2020 5% kunnen opleveren. EMD en HY nog iets meer met 6%. Vastgoed blijft steken bij 3,5%, terwijl voor kredietwaardige obligaties een nulrendement wordt voorzien. Veilig beleggingen zijn duur Sterke voorkeuren Homan: "We blijven sterk geloven in winner takes all-bedrijven, zoals Google, Amazon en andere dominante techbedrijven. Hoe groter ze worden, hoe makkelijker het voor ze wordt om geld te verdienen." Daarnaast zet ING sterk in op duurzame beleggingen. "De geldstromen gaan die richting op. Ook in de echte economie vinden duurzame producten meer aftrek. Overheidssubsidies pakken ook positief uit." En de handelsoorlog? "Dat is geen handelsoorlog, maar een strijd om de wereldhegemonie. Die gaat nog lang duren. De wereldeconomie heeft er last van, maar voor de handel maakt het niet al te veel uit. Die is, zoals bekend, vloeibaar," lacht Homan. Net als vroeger Onduidelijk is alleen de titel van de visie van ING. Wat wordt bedoeld met Back to the future? Bob Homan verklaart: "Met back to the future bedoelen we dat de toekomst deels bepaald wordt door het verleden. Hierdoor liggen rendementen in de toekomst lager, want de rente is al enorm gezakt is, de marges zijn al naar flinke hoogtes gestegen, enzovoort." "Daarnaast hebben we er alle vertrouwen in dat net als in het verleden allerlei problemen voor financiële markten wel worden opgelost. Ook in de toekomst klimmen markten de wall of worry." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.