Er is altijd wel ergens een bearmarkt Waarde-aandelen, zoals olie- en mijnbouwbedrijven, hebben de laatste jaren niet meegedaan aan de bullmarkt. Maakt dat ze nu extra kansrijk? 28 november 2019 08:45 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse aandelenbeurs zit al jaren in een opwaartse trend. Europa bleef lange tijd achter, maar beleeft dit jaar ook een topjaar. Hetzelfde geldt min of meer voor Azië en andere opkomende markten. Voor de meeste beleggers is dat natuurlijk geweldig nieuws, maar niet iedereen is even gelukkig met de situatie. Denk bijvoorbeeld aan een ieder die cash heeft aangehouden in afwachting van een beter instapmoment, net een erfenis heeft ontvangen, of die nu begint met sparen voor een grote aankoop, een huis bijvoorbeeld? Catch 22 Deze mensen hebben te maken met een soort catch 22, zegt Ben Carlson van vermogensbeheerder Ritholtz Wealth Management. Zij kunnen weliswaar profiteren van toekomstige koerswinsten, maar deze bullmarkt zal niet eindeloos aanhouden en aandelen zijn een stuk duurder geworden. Althans, dat geldt voor grote delen van de markt, zegt Carlson. Er zijn ook sectoren en beleggingscategorieën die helemaal niet hebben geprofiteerd van de bullmarkt. Matige waarde Carlson geeft enkele voorbeelden. Ten eerste oliebedrijven waar beleggers zelfs in de VS de afgelopen tien jaar geld aan hebben verloren. De subcategorie energie in de S&P 500 heeft sinds 2008 een rendement opgeleverd van -14%. De hele S&P boekte in dezelfde periode een winst van 200%. Buiten de VS zijn er nog dramatischere voorbeelden te vinden. Een wereldwijd gespreide portefeuille met mijnbouwaandelen leverde bijvoorbeeld een verlies op van 50%. En dan zijn er nog de vermaledijde waarde-aandelen. Die zijn ver achter gebleven bij groeiaandelen zoals ASML, Amazone, Apple, Alphabet (Google), Microsoft of Facebook. Het was wat dat betreft een herhaling van eind jaren 90 van de vorige eeuw, vlak voor het knappen van de dotcom-luchtbel. Herhaling internetluchtbel? De hoop van waardebeleggers is dat groeiaandelen, net als aan het begin van deze eeuw een tik krijgen en dat er een periode aanbreekt waarin waarde-aandelen outperformen. Op zich is daar ook wel wat voor te zeggen. Uit onderzoek van Clif Asness van AQR blijkt namelijk dat value-aandelen zelden zo goedkoop waren als nu. Carlson waarschuwt echter. Wie zegt namelijk dat groeiaandelen niet nog eens een, twee of drie jaar beter blijven presteren dan waarde-aandelen? Timing is een van de moeilijkste dingen die er zijn. Of zoals Carlson het zegt: "Als iets sterk is gedaald, dan betekent dat nog niet dat het niet nog verder kan dalen. En alleen omdat iets goedkoop is, betekent dat niet dat het nog goedkoper kan worden." Bovendien zijn er ook redenen waarom bepaalde aandelen achterblijven. Bij grondstoffen is bijvoorbeeld het geloof in een supercyclus - zoals die voor 2008 bestond - volledig verdwenen. En waarde-bedrijven hebben hun underperformance voor een deel ook te danken aan technologische (disruptieve) innovaties. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.