Robeco: Wereldeconomie trekt eind 2019 weer aan De economische groei zal later dit jaar waarschijnlijk weer versnellen, verwacht Peter van der Welle van Robeco. We zitten volgens de beleggingsstrateeg in een mid-cyclische vertraging en niet in laat-cyclische malaise. 9 september 2019 10:50 • Door Rob Stallinga Markten hebben te maken met mid-cyclische vertraging en niet met laat-cyclische malaise, die leidt tot een recessie in de Verenigde Staten (VS) of een andere westerse markt. Dat schrijft Peter van de Welle in Wat zit er achter de midcyclische vertraging? Hoewel dit goed nieuws is voor aandelen, blijven de multi-assetfondsen van Robeco Investment Solutions in aandelen onderwogen. Van der Welle: “De wereldwijde economie zit vast in een hardnekkige vertraging die vooral zichtbaar is in de productiesector. Een belangrijke oorzaak daarvoor is de aanhoudende economische onzekerheid." Dienstensector is veerkrachtig In tegenstelling tot wat eigenlijk alle andere beleggingshuizen denken, verkeren we volgens Robeco niet in de laatste fase van de economische cyclus. Van der Welle: "We bevinden ons in een mid-cyclische vertraging. Eind 2019 schakelt de wereldeconomie waarschijnlijk weer naar een hogere versnelling. Het lagere tempo als gevolg van de mondiale vertraging in de (auto)industrie, brengt de wereldwijde groei waarschijnlijk niet tot stilstand.” Bovendien, de productiesector mag misschien krimpen, de steeds belangrijker wordende dienstensector toont veerkracht. Zo wijst de ISM Non-Manufacturing Index nog steeds op aanhoudende groei in de Amerikaanse dienstverlening. "Een recessie in de VS is moeilijk voorstelbaar zonder dat de dienstensector op het punt staat aan een duidelijke krimp te beginnen," aldus Van der Welle stellig. Rente helpt juist En de omgekeerde rentecurve dan? “De meeste economen zijn het erover eens dat de inversie van de Amerikaanse yield curve een voorteken is voor een recessie die over zo’n achttien maanden gaat plaatsvinden. Dat zou betekenen dat we inderdaad laatcyclisch zijn,” zegt Van der Welle. “Maar onderzoek van het IMF heeft aangetoond dat het statistisch maar zelden voorkomt dat economen een recessie correct voorspellen, namelijk maar vijf van de 153 keer.” "Onderzoek van het IMF heeft aangetoond dat het statistisch maar zelden voorkomt dat economen een recessie correct voorspellen" Volgens Van der Welle hebben de lage rentestanden ook een duidelijk positief effect. “Tenzij u gelooft dat de reële neutrale rente zelfs nog lager is dan de reële beleidsrente voor volwassen economieën, mogen we verwachten dat de lage reële beleidsrente per saldo juist leidt tot een verlenging van de economische groei, in plaats van een verkorting." In de wachtstand Van der Welle concluderend:"Als deze vertraging werkelijk behoort tot de mid-cyclische variant, dan zijn de risico's voor aandelen een stuk kleiner. Natuurlijk blijven we wel op onze hoede, want deze mid-cyclische vertraging beschikt zelf ook nog over enig momentum. Voor nu blijven we voor wereldwijde aandelen onderwogen en wachten we de kans af waarop we voor de rest van het jaar weer een overweging kunnen nemen." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.