Triple-B obligatiemarkt roept herinneringen op aan 2007 Steve Eisman, de man die de huizenmarktbubbel van 2007 correct voorspelde en de inspiratiebron was voor het boek "The Big Short", ziet nu grote risico's voor beleggers in triple-B obligaties. 14 januari 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie “Triple B-movie,” het klinkt als een persiflage op een slechte B-film, maar is in werkelijkheid de titel van een artikel in The Financial Times over misschien wel een van de grootste beursrisico’s ooit: de explosief gegroeide markt voor obligaties met een rating net boven junk. Junk-obligaties zijn obligaties van bedrijven die als het macro-economisch slechter gaat een grotere kans hebben in de problemen te komen. De regels voor beleggingen in dit soort obligaties zijn vaak streng voor institutionele partijen, zoals pensioenfondsen. Veel strenger dan voor BBB-obligaties. Toeval of niet, juist deze BBB- markt is enorm gegroeid. In 2007 (voor het uitbreken van de kredietcrisis) ging het om het nog bescheiden bedrag van 750 miljard dollar aan uitstaande triple B-schulden. Nu is dat opgelopen naar 2700 miljard dollar. The Big Short Volgens Steve Eisman, fondsmanager van Neuberger Berman, voelt het als dansen op een vulkaan. Wat hij vooral zorgelijk vindt, is dat de banken zich grotendeels hebben teruggetrokken uit deze markt. Zij hebben hun aandeel in de triple-B markt doorverkocht aan institutionele beleggers die de laatste jaren op zoek waren naar extra yield. Eisman denkt dat de luchtbel nog niet helemaal vol is. Maar als hij vol is en knapt dan zal het heel veel pijn doen. Dat moment komt als de economie in een recessie belandt. Eisman is niet de eerste beste. Hij was de inspiratie voor het verfilmde boek The Big Short van Michael Lewis, waarin een hedgefondsmanager wordt beschreven die aan ziet komen dat de huizenmarkt op instorten staat door gierige banken en consumenten en daarop inspeelt met enorme shortposities in de markt voor collateralized debt obligations (cdo’s). Het leidt uiteindelijk tot de ondergang van Lehman Brothers en een wereldwijd diepe recessie. Jay Powell Eisman is volgens de FT zeker niet de enige die zich zorgen maakt. De Britse zakenkrant voert een hele trits analisten op. Zo waarschuwt Rajeev Sharma, directeur fixed income bij Foresters Investment Management, dat de grote klap komt als triple-B obligaties worden gedowngrade naar junk. Dan moeten veel instituten namelijk verkopen. Nikolaos Panigirtzoglou van JP Morgan denkt dat dit proces 2018 al in gang is gezet, maar nog niet tot paniek heeft geleid. Zodra dat het geval is, moet worden gevreesd voor een kettingreactie. Naast de FT zei overigens ook Fed-president Jerome (Jay) Powell vorige week zich grote zorgen te maken over de Amerikaanse schuldenberg van inmiddels 21,9 biljoen dollar. Het is voor de Fed een van de grote dilemma's: hoe kan het de rente in de VS naar een normaal niveau terugbrengen en tegelijkertijd stoppen met obligatieaankopen, zonder dat beleggers in paniek raken? De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.