Oh Italië! Heftige beroering vandaag op de beurs in Milaan. De handel in Italiaanse bankaandelen werd stilgelegd, nadat de grote banken UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte dei Paschi di Siena en Mediobanca bijna 7% van hun beurswaarde hadden verloren. Wat is er aan de hand? 28 september 2018 13:50 • Door IEXProfs Redactie Reden van de commotie is de Italiaanse ontwerpbegroting voor 2019. Dat heeft een tekort van 2,4%, terwijl de markt rekende op minder dan 1,6%. Léon Cornelissen, hoofdeconoom van Robeco: "De markt heeft begrijpelijkerwijs negatief gereageerd op de begroting die uitgaat van een overheidstekort van 2,4%. Weliswaar is dit lager dan de magische 3% uit het Verdrag van Lissabon, maar fors hoger dan de bovengrens gesteld door de partijloze minister van Financiën, Giovanni Tria, op 1.6%. In het licht van hoge overheidsschuld (130% bbp) is voldoen aan de 3%-norm ook niet genoeg." Cornelissen vervolgt: "Een conflict met Brussel dreigt, dat onder de huidige omstandigheden weinig anders kan doen dan een excessieve-tekortenprocedure te starten die uiteindelijk (in theorie) in een boete kan resulteren. Lange onderhandelingen liggen in het verschiet." "Een conflict met Brussel dreigt" Toch gelooft Cornelissen niet dat de stijgende risicopremie op Italiaanse staatsobligaties de regering zal dwingen tot een meer gematigde stellingname. "Zolang de minister van Financiën niet aftreedt en de 3%-limiet niet wordt doorbroken, is het niet aannemelijk dat deze begroting de Eurozone in een nieuwe schuldencrisis zal storten. De stemming is niettemin begrijpelijkerwijs nerveus. Hopelijk wordt een herhaling van het Griekse drama voorkomen. Eurosceptische revolte Ook obligatiebelegger Adrian Hilton van Colombia Threadneedle Investments neemt de zaak serieus. "Het vooruitzicht van een Italiaans vertrek uit de eurozone was een paar jaar geleden ondenkbaar. We zien dat nog steeds niet als een waarschijnlijke uitkomst, maar het is niet langer onmogelijk, gezien het succes van de eurosceptische politieke bewegingen daar." Het voorgestelde tekort van 2,4% is volgens Hilton op zich geen ramp. "Het blijft binnen de grenzen van Maastricht." Maar, zo merkt hij op: "In de afgelopen weken vertelde de meer gematigde minister van Financiën Tria dat een cijfer onder 2% waarschijnlijk zou zijn. Dat bleek vanmorgen dus niet te kloppen." Risico ratingverlagingen Volgens Hilton is er nog voldoende tijd om de Italiaanse begroting aan te scherpen, voordat de definitieve versie eind volgende maand bij de EU wordt ingediend. "Ons basisscenario is dat de huidige regering stopt met flirten met het verlaten van de eurozone. Maar de huidige volatiliteit is niet bevorderlijk voor het risicosentiment rond Italië. Bovendien is er het risico dat ratingverlagingen de crisis nog kunnen verergeren." Mocht de Italiaanse begrotingsdiscipline op middellange termijn wat losser worden, dan zal het voor Italië volgens Hilton nog lastiger worden de hoge schuld te dragen. "Onze grootste zorg is op dit moment de verslechtering van de economie." De gevolgen voor de Italiaanse rente zijn moeilijk te raden. De Italiaanse tienjaars liep vandaag met 31 basispunten op tot 3,22%. Ter vergelijking: de yield van de Duitse Bund daalde met zeven basispunten tot 0,46%. The spread between 2-year bond #yields in #Italy and Germany is up a staggering 0.47% on the day! Total spread now 1.70%. pic.twitter.com/FWmfLdwzAg — jeroen blokland (@jsblokland) 28 september 2018 De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.