S&P 500 halveert als Fed-rente stijgt naar 2% Fondsmanager Ben Inker van GMO heeft wat oude beursformules uit de kast gehaald en concludeert dat als de Fed de rente moet verhogen naar 2%, dat aandelen dan twee keer te duur zijn. 19 december 2017 08:00 • Door IEXProfs Redactie De stemming op de beurs lijkt volgens fondsmanager Ben Inker van GMO sterk op die van eind jaren '90, toen Alan Greenspan als baas van de Federal Reserve ervoor zorgde dat de inflatie onder controle was en de groei gematigd was. Samen met internet, waar wonderen van werden verwacht voor de productiviteit, zorgde dat destijds voor een zelfs voor Greenspan ongemakkelijk beursoptimisme. Denk maar aan zijn befaamde rede uit 1996 toen hij waarschuwde voor irrational excuberance. Nu is het niet veel anders. Ook nu is het vertrouwen in centrale banken groot dat ze de inflatie laag houden zonder dat er een recessie uitbreekt. Het enige verschil met toen is dat de inflatie dit keer op een nog veel lager niveau ligt, net als de groei. Het grote vertrouwen dat technologie de productiviteit omhoog duwt, is er niet meer. Het is dus nu nog meer aan de centrale banken om de hete kastanjes uit het vuur te halen. Inflatie en werkloosheid Beleggers vertrouwen erop dat ze hier in slagen. Maar wat als het niet zo is? Wat gebeurt er als een oude economische wet weer in werking treedt, namelijk dat lage werkloosheid leidt tot meer inflatie en een hogere rente? In dat geval moeten beleggers zich volgens Inker opmaken voor een crash die nog harder aankomt dan die van 2001 of 2008. Inker denkt dat als in de VS de rente oploopt tot een in historisch opzicht doodnormale 2%, dat aandelen dan 50% van hun waarde moeten inleveren om terug te keren naar normale niveaus. Obligaties zouden 25% moeten inleveren. Voor een klassieke porterfeuille met 60% aandelen en 40% obligaties betekent dat een verlies van 40%. Nog geen vuiltje aan de lucht Voorlopig is er nog niets dat erop wijst dat dit scenario uitkomt, maar zoals Inker het zegt is ook dat typisch. Daar waar beleggers het minst op rekenen komt vaak wel uit. Een extra teken aan de wand is misschien wel de oude Greenspan die de laatste tijd steeds vaker op televisie waarschuwt dat het gevaarlijk is er blind vanuit te gaan dat alles goed komt. Dat kan leiden tot irrationele overdrijving met fatale gevolgen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.