Ongekende krimp van markt voor junk-obligaties De high yield-obligatiemarkt heeft beleggers de afgelopen twee jaar geweldige rendementen opgeleverd. Deels komt dat door de grote vraag, maar minstens zo belangrijk is het krimpende aanbod. 15 november 2017 09:55 • Door IEXProfs Redactie Aandelen zijn niet de enige effectenklasse die (tot nu toe) de zwaartekracht trotseren en van het ene hoogtepunt naar het andere snellen. De markt voor high yield-obligaties kan er ook wat van. Na een geweldig 2016, met een rendement van rond de 17% in de VS, is een opbrengst van 10% in 2017 volgens Janus Henderson Investors ook weer goed mogelijk. Het aanvangsrendement holt ondertussen naar beneden en ligt in Europa ondertussen nog maar iets boven de 2%. Een van de redenen voor deze opmerkelijke stijging van de koersen (en daling van de rente) is de inmiddels bekende zoektocht naar yield. Hunt for yield De rente is zo laag dat iedereen probeert nog een beetje rendement bij elkaar te sprokkelen door te beleggen in effecten met een traditioneel gezien hoger risico. Maar het is zeker niet de enige reden. Volgens Janus Henderson Investors moet een groot deel van de oorzaak ook gezocht worden in het verminderde aanbod van junk. De markt voor high yield-obligaties groeide al decennia in zowel Europa als de Verenigde Staten, maar sinds 2013 zit de klad erin. Er is eigenlijk voor het eerst in de historie sprake van een substantiële krimp van deze markt die in de VS ongeveer 1100 miljard dollar omvat en in Eurozone 500 miljard dollar. Animal spirits Volgens Janus Henderson heeft de krimp een aantal oorzaken. Allereerst is er een gebrek aan zogenoemde animal spirits. U zou verwachten dat bedrijven bij de huidige lage rente de ene na de andere obligatie uitgeven, maar het tegendeel is waar, vooral in Europa, waar zelfs bedrijven met een hoge kredietwaardigheid nauwelijks in beweging komen. In de VS groeit deze markt overigens nog wel. Een tweede reden is dat er steeds meer bedrijven een hogere rating krijgen en daardoor van junk naar investment grade verschuiven. Een goed voorbeeld hiervan in de VS is Anglo American dat onlangs een upgrade kreeg, waardoor er in een klap bijna tien miljard dollar aan de high yield-markt werd onttrokken. Eenzelfde trend is volgens Janus Henderson ook in Europa zichtbaar. Risicospreiding Wat betekent dat voor beleggers? Volgens Janus Henderson kunnen beleggers hier het best op reageren door een zo groot mogelijke diversiteit aan te brengen in de obligatieportefeuille. De kans is volgens Janus Henderson groot dat de VS en Europa in het spoor blijven van Japan dat al jaren kampt met een schuldentrauma, waardoor bedrijven en huishoudens liever sparen dan lenen en investeren. Luchtbellen kunnen desalniettemin zeker ontstaan maar dan op andere markten zoals Australië, Canada, of de opkomende markten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.