Wat de ECB in de afgelopen vijf jaar gedaan heeft De ECB heeft veel gedaan heeft, maar de tijd is nog niet rijp om het monetaire beleid minder ruim te maken, aldus Andrea Ianelli van Fidelity. 27 juli 2017 08:45 • Door IEXProfs Redactie Mario Draghi werd in 2012 beroemd met de woorden: "De ECB is bereid alles te doen wat in haar macht ligt om de euro te redden. En geloof me het zal genoeg zijn." Inmiddels zijn vijf jaar verstreken. De verlaging van de rente en het opkopen van effecten heeft veel succes gehad, maar ook voor enkele schaduwzijden gezorgd. Andrea Ianelli van vermogensbeheerder Fidelity heeft de belangrijkste vijf op een rij gezet, en hij concludeert dat alleen de inflatie nog te laag is. Zuid-Europa is geredHet grootste succes van Draghi was dat beleggers het vertrouwen hebben terugkregen in Zuid-Europa. De renteverlagingen en de opkoop van miljarden aan staats- en bedrijfsobligaties was de voornaamste reden dat de rente in Zuid-Europa terugzakte tot normale niveaus. In Italië daalde de rente op een tienjarige staatslening van 7,24% in november 2011 naar 2,2% op dit moment. Hetzelfde beeld laten de grafieken van de Spaanse, Portugese en zelfs Griekse tienjaarsrente zien. SuperbalansHet opkopen van effecten zorgde er wel voor dat de ECB een veel grotere balans kreeg. Er werd 1000 miljard euro in de banken gestoken via de Long Term Refinancing Operations. Nog eens 2000 miljard werd aangewend om staats- en bedrijfsobligaties te kopen. Alles bij elkaar zwol daardoor de balans aan van 2750 miljard begin 2012 tot 4000 miljard nu. Dat staat gelijk aan 35% van het bbp van de eurozone. Volgens veel economen een onwenselijke situatie. ten eerste kan de ECB al die effecten niet eeuwig op zijn balans houden. Ten tweede zijn belangrijke prikkels verloren gegaan. Overheden hebben bijvoorbeeld veel minder snel hervormd dan een paar geleden als wenselijk werd gezien. Credit spreadsNiet alleen overheden zagen hun rentelasten dalen, ook banken konden veel goedkoper terecht op de kapitaalmarkt. De credit spreads zijn sinds 2012 sterk gedaald. Bij leningen met een hoge rating ging de spread van 300 basispunten naar 100 en bij leningen met een hoog risico doken ze van meer dan 1000 basispunten tot onder 400. Een beetje groeiHet heeft lang geduurd voordat de ECB-rentepolitiek ook effect kreeg op de reële economie, maar het begint er nu wel steeds beter uit te zien. In 2015 kwam de eurozone uit de recessie en nu gaat de groei weer richting een normaal niveau van 2%. Inflatie blijft te laagEen ding is niet gebeurd, waar de ECB wel op had gehoopt, het substantieel aantrekken van de inflatie. Dit zou het voor landen en bedrijven met veel schuld een stuk makkelijker maken. Immers hoe hoger de inflatie, des te sneller wordt de schuld minder waard. Bovendien heeft inflatie een stimulerend effect op consumenten en bedrijfsinvesteringen. Maar die vlieger gaat dus niet op. Ianelli’s conclusie is dan ook dat de ECB veel gedaan heeft, maar dat de tijd nog niet rijp is om het monetaire beleid minder ruim te maken. Hij zit daarmee op dezelfde golflengte als het IMF. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.