Indices opkomende markten zijn een wereld van verschil Kennis van opkomende markten is de eerste stap, maar de benchmark kennen is een minstens zo belangrijkere tweede stap. 20 april 2017 12:00 • Door Eelco Ubbels Bij assetallocatie-beslissingen komt vrij snel de vraag aan de orde welke benchmark het beste bij de visie en filosofie past. Die keuze heeft gevolgen voor bijvoorbeeld waarderingen, dividendrendement en valutarisico’s. Als u besluit meer in aandelen te beleggen en specifiek meer in opkomende markten, waar belegt u dan in? Met een grotere allocatie opkomende markten is het belangrijk om de risico’s te kennen. Om met de woorden van Warren Buffett te spreken: “Risico komt van niet weten wat je doet.” De beleggingscategorie kennen is de eerste stap, maar hoeveel aandacht is er voor de bijbehorende benchmark? Voor emerging markets geldt een wereldwijde aanpak, die feitelijk betrekking heeft op drie regio’s: Azië, Latijns-Amerika en Oost-Europa. Azië en de Pacifische regio Het oosten kent een onderverdeling tussen Azië en de Pacifische regio. Australië en Nieuw Zeeland behoren tot de Pacific index, maar niet tot Azië. In beide regio’s is Japan zeer dominant. Daarom zijn er naast MSCI AC Pacific en MSCI AC Asia ook twee andere indices: MSCI AC Pacific ex Japan en MSCI AC Asia ex Japan. Duidelijk is te zien dat de allocatie Japan groot is. Index Japan MSCI AC Pacific 40,96% MSCI AC Asia 44,72% De ken-uw-benchmarkregel bij het beleggen in opkomende markten lijkt eenvoudig, maar er moet ook een keuze worden gemaakt bij de vraag: hoeveel wil ik in China beleggen? Er zijn vijf verschillende benchmarks die raakvlakken hebben met opkomende markten, maar allocatie China varieert behoorlijk. De verschillen zijn aanzienlijk, waardoor er uiteenlopende risico’s genomen worden. Index China MSCI Emerging Markets 26,90% MSCI AC Pacific 15,87% MSCI AC Pacific ex Japan 17,33% Dividend en P/E Elke regio heeft zijn karakteristieken en daarmee ook onderlinge verschillen. De vijf benchmarks laten dan een grote verscheidenheid in waardering en dividendrendement zien. Zo heeft de MSCI AC Pacific ex Japan met 2,86% het hoogste dividendrendement en is de MSCI Pacific met een P/E van 15,79 het duurste. Index Dividendrendement P/E MSCI Emerging Markets 2,44% 14,94 MSCI AC Pacific 2,53% 15,79 MSCI AC Asia 2,22% 15,71 MSCI AC Pacific ex Japan 2,86% 15,15 MSCI AC Asia ex Japan 2,36% 14,92 Wat vooral aandacht moet krijgen is dat er niet ‘per ongeluk’ overlap is met bestaande allocaties. Vooral Japan en China zetten zoden aan de dijk in deze benchmarks en zo kan een beetje tilt in de portefeuille onverwacht groter zijn dan de bedoeling is. Kortom: ken uw benchmark! Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.