Yes! De winsten stijgen weer Andrew Milligan van Standard Life Investments is vooral optimistisch over het herstel van de bedrijfswinsten. 5 december 2016 10:10 • Door IEXProfs Redactie Andrew Milligan, hoofdstrateeg van Standard Life Investments, ziet de politieke onzekerheden groeien, maat liever vestigt hij zijn aandacht op de groeiende bedrijfswinsten. Dit zijn de belangrijkste conclusie in de publicatie Politics, policy and profits. De afgelopen periode van lage wereldwijde economische groei werd gekenmerkt door afnemende winsten van met name bedrijven actief in de grondstoffen en financiële sector. Op zich is dat genoeg voor een economische recessie. Dat die er niet is gekomen, is volgens Milligan te danken aan een mix van extreem ruim monetair beleid, lagere investeringen, gematigde loongroei en de mogelijkheid die bedrijven hielden om te lenen op de kredietmarkten. Milligan: "Het goede nieuws is dat de bedrijfswinstenrecessie ten einde lijkt te komen. Analisten verwachten een groei van de bedrijfswinsten van 12% voor 2017. Gaandeweg zal nog wel een aantal downgrades hierop volgen, maar in het algemeen ziet het totaalplaatje er rooskleurig uit." Hoe rooskleurig wordt bepaald door de relatie tussen prijzen van input en output, lonen en productiviteitsgroei, en de verandering in energiekosten en de mate waarin de US dollar stijgt. Politieke stress neemt toe De financiële markten komen volgens Milligan meer en meer in de greep van politieke stress. Onverwachte uitkomsten bij aanstaande verkiezingen kunnen leiden tot aanpassing van grensoverschrijdend verkeer van kapitaal, arbeid, goederen en diensten. Milligan: "Populisme is een sterke trend in veel landen. Overheden staan onder toenemende druk om bevolking te beschermen tegen de negatieve effecten van globalisatie, zoals migratie en unfair trade. De onzekerheid voor beleggers is daarmee aanzienlijk gestegen." Milligan ziet maar weinig vooruitgang in structurele hervormingen, die nodig zijn om de lage inflatie te keren. Wel is er progressie zichtbaar in het begrotingsbeleid dat overheden voeren. Centrale banken roepen al langer dat naast een ruim monetair beleid ook meer overheidsbestedingen nodig zijn. "Japan is een goed voorbeeld van deze omslag. De beleidsmakers bouwen QQE af en zetten meer in op een stimulerende rol van de overheid om de groei in 2017 aan te jagen. In meer landen wordt serieus gesproken over een stimulerend begrotingsbeleid in combinatie met een ruim monetair beleid" Net als de rest van het economengilde verwacht Milligan dat de Fed de rente in december zal verhogen en vervolgens in 2017 langzaam verder naar een hoger niveau zal tillen. De BoJ zal niet bewegen tenzij de Japanse yen flink gaat stijgen. De grote onzekere factor is volgens Milligan de ECB. Standard Life Investments gaat er nog altijd vanuit dat QE na maart 2017 wordt voortgezet, omdat de kerninflatie nog niet in de buurt van de doelstelling is. Maar waarschijnlijk zal het tempo waarin de ECB obligaties opkoopt, worden vertraagd, omdat de hoeveelheid obligaties die de ECB kan bezitten niet onbeperkt is. Beleggingsvisie De financiële markten staan op een belangrijk kruispunt. Er is de laatste tijd een rotatie gaande van dure dividendaandelen richting meer cyclische sectoren. Voor Milligan is duurzaam rendement de belangrijkste leidraad. Standard Life Investments blijft onderwogen in cash en overwogen in assets die inkomen genereren, zoals high yield obligaties, opkomende markten schulden en beursgenoteerd Europees vastgoed. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.