Indexbeleggen 40 jaar later Indexfondsen en ETF's zijn niet meer weg te denken, maar 40 jaar geleden werd het eerste indexfonds koeltjes ontvangen. 30 september 2016 16:00 • Door Wim van Zwol ‘s Werelds eerste indexfonds voor particuliere beleggers werd 40 jaar geleden koeltjes ontvangen. De verkoop liep moeizaam en het door Vanguard gelanceerde fonds trok in eerste instantie maar 11,4 miljoen dollar aan. Het gebrek aan enthousiasme valt wel te begrijpen. Vanguard introduceerde immers niet zomaar een nieuw fonds, maar een hele nieuwe manier van beleggen in een tijd waarin iedereen zich alleen bezighield met actief beleggen. Daar kwam nog bij dat indexbeleggen niet om outperformance draaide, maar om het minimaliseren van beleggingskosten. Goed beschouwd, hangt er een prijskaartje aan minder breed gespreid beleggen; effecten aan- en verkopen kost immers geld en in sommige landen betaalt u hier ook nog belasting over. Bovendien betaalt u bij actief beheer natuurlijk ook voor het managen van de portefeuille en de aandelenresearch. Verdubbeling inleg in Nederland Bij indexbeleggen heeft u niet met deze kosten te maken, vandaar dat het een standaardaanpak is geworden van veel beleggers. Volgens onafhankelijk onderzoeksbureau Strategic Insight was indexbeleggen eind 2015 goed voor zo’n 34% van de Amerikaanse beleggingen – een ongelooflijke sprong van niets tot bijna drie-en-een half duizend miljard dollar in 40 jaar tijd. In Nederland gaat de AFM ervan uit dat passieve fondsen goed waren voor ongeveer 16% van het totale door particulieren belegde vermogen per 2014. Dat komt neer op een verdubbeling ten opzichte van de 8% in 2011. De afgelopen 40 jaar heeft indexbeleggen niet stilgestaan. Zo zijn indices steeds meer de free float gaan weerspiegelen en niet zomaar het aantal uitstaande aandelen. Ook is beter vastgelegd hoe om te aan met kapitalisatiegrenzen voor largecaps, smallcaps en alles daartussenin, zodat bij het herwegen van indices het wisselen tussen deze categorieën soepeler verloopt. Tenslotte is er gewerkt aan het vaststellen van duidelijke criteria voor groei- en waarde aandelen. Dit alles is goed geweest voor zowel indexaanbieders als voor beleggers. Indices zijn aantrekkelijker geworden en indexbeleggen lijkt nu meer op hoe u een oplettende langetermijnbelegger een goed gespreide portefeuille graag zou zien beheren. Lagere kosten Kosten blijven verlagen is voor de sector en ons als aanbieder een belangrijke doelstelling, omdat daardoor het nettorendement van een belegger verbetert. Sommige kosten, zoals provisies en beheerkosten, zijn afgenomen doordat het beheerde vermogen steeg, waarmee schaalvoordelen toenamen. Daarnaast hebben indexbeleggers te maken met impliciete kosten door de potentiële impact die transacties op de markt kunnen hebben. Het ontwikkelen van strategieën en technieken om deze transactiekosten zoveel mogelijk te beperken, heeft tot goede resultaten geleid voor beleggers. De grootste verandering die indexbeleggen heeft gebracht is dat iedereen nu doordrongen is van het belang van kosten, getuige de gigantische flows richting indexfondsen. Doordat u nu met indexbeleggen op een goedkope manier marktrendementen kunt behalen, is de lat hoger komen te liggen. Actieve beleggers moeten nu rendementen halen die hoger liggen dan de markt, na aftrek van kosten. Over de langere termijn is dit moeilijk gebleken. Op die manier zijn indexfondsen, ondanks de koele ontvangst in 1976, belangrijk gebleken voor zowel actieve als passieve beleggers: ze hebben immers een bijdrage geleverd aan het verlagen van de beleggingskosten voor iedereen. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.