De betere junk Pictet AM is om tal van redenen positief over Europese high yield. 14 september 2016 13:00 • Door IEXProfs Redactie Hoofd high yield Roman Gaiser van Pictet Asset Management (Pictet AM) is optimistisch over de kansen van de Europese High Yield obligatiemarkt, die zich volgens hem in hoog tempo ontwikkelt van een niche naar een strategische beleggingsklasse. De economische, financiële én bedrijfsvooruitzichten zijn volgens Gaiser gunstig voor Europees high yield-papier. Hulp van de ECB De ECB zal in ieder geval tot maart 2017 doorgaan met het opkopen van bedrijfsobligaties. Het opkoopprogramma is voornamelijk gericht op investment grade-krediet maar ook het high yield-deel van de markt profiteert. Ongeveer 3,5% van de BofA Merill Lynch EUR High Yield index is geschikt voor het ECB-programma. Ook gunstig: de ECB kan bedrijfsschuld opkopen op basis van de hoogste rating van vier grote kredietbeoordelaars (niet de gemiddelde rating). Ook hoeft de ECB obligaties niet te verkopen wanneer deze degraderen tot high yield. Weinig defaults Europese bedrijven zonder investment grade-rating zijn volgens Gaiser in goede financiële conditie. Zo staat de rentedekkingsratio (indicator voor het gemak waarmee bedrijven de rente op hun leningen kunnen betalen) in de Eurozone momenteel op 3,5% tegenover een 20 jaars-gemiddelde van 3%. Daarnaast hoeven Europese 'high yield’-bedrijven dit jaar weinig te herfinancieren na een druk 2015, in tegenstelling tot de investment grade markt waar veel wordt uitgegeven. De positieve outlook voor Europese high yield bedrijven in combinatie met het ruime monetaire beleid wijzen volgens Gaiser op een blijvend lage kans op wanbetalingen. Lekker liquide De Europese high yieldmarkt is sinds eind 2007 meer dan verviervoudigd tot 310 mliljard euro doordat steeds meer Europese bedrijven de overgang maken van financiering via de bank naar financiering via obligatie-uitgifte. De groei van de markt heeft de liquiditeit ervan verbeterd. Daarnaast is de kwaliteit van Europees high yield een stuk hoger dan van Amerikaans high yield. Maar oh Italië Grootste belemmering voor de Europese kredietmarkt is de Italiaanse financiële sector, die 200 miljard euro aan slechte leningen heeft uitstaan. Italië kampt ook met politieke risico’s, nu premier Renzi heeft aangekondigd te zullen aftreden als zijn kiezers niet instemmen met de hervormingsvoorstellen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.