Aandelen terug naar neutraal Assetallocatie: huizen verlagen het advies voor aandelen en staatsobligaties en zoeken de winst in vastgoed en credits. 26 augustus 2016 13:20 • Door Eelco Ubbels De maandelijkse Asset Allocatie Consensus van Alpha Research gaat z'n 50e editie tegemoet en voor het eerst gaan aandelen nu terug naar neutraal. Natuurlijk kijken beleggers extra scherp naar Europese aandelen die door de Brexit in onstuimig weer zijn beland, maar het echte verschil wordt gemaakt bij assetallocatie en niet bij regio-allocatie. Nu vastgoed de enige beleggingscategorie is waar de consensus risico mee wil nemen, zijn we in een bijzonder beleggingslandschap terechtgekomen. En obligaties dan? Die hebben het dit jaar wat betreft rendement bijna net zo goed als vastgoed. Toch heeft de consensus de keuze gemaakt. Vastgoed is wel geschikt om risico te nemen en obligaties niet. De vlucht in vastgoed De adviezen over de assetclasses aandelen, commodities en cash zijn verschillend opgebouwd, maar de uitkomst van de consensus is dezelfde: een neutraal advies. Aandelen minder populair Klik op de afbeelding voor een grote versie In bovenstaande grafiek is duidelijk te zien hoe positief beleggers zijn over aandelen. Pas vanaf februari dit jaar ontstond een dalende trend. JP Morgan AM, Asset Allocatie Award winnaar van het jaar, verlaagde overigens al in het eerste kwartaal van 2016 het aandelenadvies van overwegen naar neutraal. Het behaalde rendement voor aandelen in 2016 is momenteel, gemeten in dollars, iets meer dan 6%. In Euro’s is het slechts 2%. Kortom, de Asset Allocation Views van JP Morgan, die per kwartaal gepubliceerd worden, had het met aandelen nog niet zo slecht gezien. Alle regio's neutraal De regio-allocatie is momenteel niet spannend. Research toont aan dat dit ook de moeilijkste discipline is van het assetallocatiespel. De winnaar van de regio-allocatie in maart, ING Investment Office, heeft momenteel dezelfde visie als de consensus: alle regio’s staan nu op neutraal. Geen regio heeft de voorkeur Staatsleningen op sell Wat betreft creditallocatie is het plaatje ook dudidelijk. Staatsleningen, die dit jaar bijna 10% rendeerden, zijn uit de gratie. Beleggers hebben de overtuiging dat met investment grade-obligaties en high yield-obligaties risico moet worden genomen om nog iets van rendement te kunnen boeken. Risicovolle obligaties gewild Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.