Defensief beter dan offensief Profielfondsen hebben aandelen en obligaties afgebouwd en de positie cash is verhoogd. 5 augustus 2016 13:50 • Door Eelco Ubbels Profielfondsen lijken de Brexitstorm goed te hebben doorstaan en met een tweede kwartaal met stijgende koersen voor het leeuwendeel van de fondsen, is er alweer een inhaalslag gemaakt. Bij een meting onder zeven profielfondsen wisten in de eerste helft van 2016 alleen de profielen Zeer defensief en Defensief gemiddeld een positief rendement te behalen. De verliezen voor de andere profielen zijn weliswaar kleiner geworden, maar feit blijft dat het tot en met 30 juni 2016 rode cijfers zijn. Profiel 2016 Q2 2016 Zeer defensief 0,34% 0,84% Defensief 0,84% 1,25% Neutraal -0,81% 1,10% Offensief -2,38% 0,90% Zeer offensief -4,30% 0,46% Assetallocatie is de grote verklarende factor. Hoewel vele partijen obligaties niet als kansrijk zien, is daar het eerste halfjaar van 2016 wèl rendement gemaakt. Om een indruk te krijgen: Europese staatsleningen met een looptijd van zeven tot tien jaar maakten +5,63%. Achter de feiten aanlopen De looptijden tien tot vijftien jaar maakten maar liefst +8,34% en dat in zes maanden tijd! Geen staatsleningen in de portefeuille, dan is het achter de feiten aanlopen… De trend van een gemiddeld profielfonds laat een duidelijke allocatietrend zien. Aandelen en obligaties zijn afgebouwd en de cashpositie is verhoogd. Profiel Cash Aandelen Obligaties Overig Zeer defensief 5,07% -0,19% -4,99% 0,11% Defensief 0,78% -0,25% -1,04% 0,51% Neutraal 3,68% -0,60% -3,63% 0,55% Offensief 3,94% -0,97% -3,21% 0,24% Zeer offensief 4,61% -1,64% -3,43% 0,46% Nu geldt deze trend niet voor alle profielfondsen. Veel van deze fondsen hebben een actieve beheerder die kan afwijken van de strategische assetallocatie. Opvallend dit jaar zijn de Think Total Market ETF-fondsen met een passieve assetallocatie, die erg goed door de Brexit periode heen zijn gekomen zonder de assetallocatie aan te passen. De toename van de allocatie in cash geeft een afbouw van risico aan. Hierdoor neemt de volatiliteit af en bij stijgende koersen zal de sharpe ratio stijgen. Ofwel, de eenheid die aangeeft dat het genomen risico ook daadwekelijk extra rendement oplevert. De stelling dat beheerders niet meer weten waar het rendement gemaakt kan worden, of vinden dat het mooi geweest is voor dit jaar, gaat te ver. De druk om risico’s te blijven nemen om zo het hoogste rendement te halen, kan tot brokken leiden. Risicomanagement lijkt saai, maar vaak is het wachten op de juiste kansen. Hoe zeggen ze dat ook al weer? Timing is everything! Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.