Monopoly-economie levert verliezers Als centrale bankiers iets zouden begrijpen van Monopoly, dan klaarden de vooruitzichten meteen op, meent Bill Gross. 7 juli 2016 09:00 • Door IEXProfs Redactie Als onze centrale bankiers iets meer zouden begrijpen van Monopoly, dan klaarden de economische vooruitzichten meteen op, meent Bill Gross. Net als bij het bordspel draait onze economie op het verse kapitaal dat verkregen wordt als men langs ’start’ komt. Zonder kredietgroei valt de economische groei terug. De Fed heeft de geldpers aangezet en het bedrag verhoogd beschikbaar is voor iedere speler. Maar de centrale banken fungeren in onze economie als schatkist voor de gemeenschap. Er komt alleen maar meer geld uit de schatkist beschikbaar als de banken bereid zijn om dit geld uit te lenen. Als daar om wat voor reden dan ook niet toe bereid zijn, dan neemt de kredietgroei niet toe. En dat is was volgens Gross de laatste paar jaar gebeurt. De kredietgroei is afgenomen van zo’n 9% aan het begin van de eeuw tot nauwelijks nog 4%. Een systeem met hoge schulden is afhankelijk van de kredietgroei voor zijn stabiliteit en duurzaamheid en die is momenteel sub-optimaal. Credit is de olie voor het systeem en als de private sector onvoldoende kredietgroei geneert, dan valt de reële economie stil of gaat zelfs achteruit. De totale hoeveelheid geld, of kredietgroei, alleen is niet genoeg. Het gaat ook om de omloopsnelheid ervan. De omloopsnelheid van geld is medebepalend voor (de groei van) het bbp. De lage rente moet de omloopsnelheid aanjagen en dat heeft na de financiële crisis het bbp nog wat laten groeien. Maar met een rente rond de nul en een grote hoeveelheid schuldpapier dat negatief rendeert, draagt de omloopsnelheid nog maar weinig bij aan de groei van het bbp. Het financiële systeem sputtert Het financiële systeem dat gebaseerd is op schuld begint te sputteren en risk assets zijn daar een goede weerslag van. Maar Yellen c.s. geloven niet in Monopoly. Zij houden vast aan Taylor en Phillips en waarschuwen voor inflatie, als de arbeidsmarkt hersteld is. Aan de fiscale zijde blijft het stil. Het is wachten op overheden dat zij weer geld uitgeven en de leemte vullen die de private sector laat vallen. Gross rekent er op korte termijn niet op. Dat betekent op zijn best een plafond voor de prijzen van risicovolle assets en op zijn slechts allerlei waarschuwingssignalen tegen het einde van het jaar, waardoor beleggers de hoop op toekomstige rendementen verliezen. Beleggers moeten zich zorgen maken of hun geld nog terugkomt. Want als in onze Monopoly-economie de kredietgroei laag blijft, dan stijgt het aantal toekomstige verliezers. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.