Beleggen met 60% extra motorvermogen Fondsmanager Ashish Kochar van Threadneedle verklapt de reden van de grote outperformance van zijn wereldwijde aandelenfonds. 16 maart 2016 12:05 • Door Rob Stallinga Sinds de lancering van het Threadneedle Global Extended Alpha Fund in de zomer van 2008 (hoe verkeerd kun je timen?) laat dit fonds zijn benchmark, de MSCI All Countries, ver achter zich. Het rendementsverschil bedraagt sindsdien 4,5% per jaar. Naarmate we dichter bij het nu komen, wordt de outperformance van het wereldwijde aandelenfonds van Threadneedle alleen maar groter. Hoe doen de verantwoordelijke portfoliomanagers Ashish Kochar en Neil Robson dat? Nou, door de markten goed te lezen, de juiste aandelen te selecteren, en door een tikkeltje 'vals' te spelen. Ashish Kochar was afgelopen dinsdag een van de sprekers op het seminar Met een actieve blik op de wereld van Alpha Research en legt uit hoe het zit. IJzersterk trackrecord Long/short In tegenstelling tot de benchmark gaat het extended alphafonds namelijk ook deels short. Het fonds bestaat uit drie compartimenten: 1. Een longpositie van 100%2. Een shortpositie van 30%3. Een additionele longpositie van 30% Het fonds is netto dus 100% long aandelen. De additionele 30% long betaalt de 30% extra short. Ashish Kochar: "This is a very powerful product. Door 30% extra long en 30% extra short te gaan, is de rendementsmotor van ons fonds 60% groter dan van een normaal aandelenfonds. Zowel in opgaande en neergaande markten moet deze aanpak de index kunnen verslaan. Dat is tot nu toe ook meestal gebeurd. Tijdens opgaande markten versloeg het fonds in 62% van maanden de benchmark. Tijdens neergaande markten was dit zelfs in 68% van de maanden het geval." Ervaring gevraagd Maar, zo geeft Kochar toe, de beleggingsaanpak werkt alleen als het fonds wordt geleid door ervaren beleggers, die begrijpen dat long- en shortbeleggen niet de twee kanten van dezelfde medaille zijn, maar twee totaal verschillende manieren van beleggen vragen. Of zoals Kochar het zegt: "Short is niet het omgekeerde van long." Een overduidelijke longkandidaat is volgens Kochar het Amerikaase Visa. Dat bedrijf is wereldmarktleider in elektronische betaalverkeer. Kochar: "85% van de betalingen is nu nog in cash. Het lijkt me duidelijk in welke richting deze markt opgaat en wie daarvan profiteert.'Shortkansen zijn er volgens Kochar genoeg te vinden in het warenhuiswezen, dat zwaar te lijden heeft onder de online-concurrentie en slimme bedrijven als Inditex (Zara). Ook Amerikaanse spoorwegbedrijven zijn volgens hem uitgelezen shortkandidaten nu de Amerikaanse oliemarkt door een moeilijke periode gaat en er dus minder olie(spullen) over het spoor gaat. De long- en shortaanpak "Zo duur zijn aandelen niet" De mogelijkheid om short te gaan, wordt door beide fondsmanagers niet gebruikt om de risico's omlaag te brengen, zoals absolute returnfondsen hun shortposities inzetten. De standaarddeviatie (14) van het extended alphafonds is vrij gemiddeld. Maar, en dat is echt opvallend, de belangrijke information ratio (alpha gedeeld door tracking error) bedraagt maar liefst 1,5. Vraag is wel hoe slim het nu nog is om voor een 100% aandelenfonds te gaan, ook al profiteert 23% van de portefeuille van dalende aandelenkoersen. Kochar: "Aandelen zijn tegenwoodig duurder dan het langetermijngemiddelde. Maar zet je de hudiige waardering af tegen de rentes die bedrijfsobligaties geven, dan zijn aandelen helemaal niet zo duur." Dat de centrale banken met hun beleid de marktvolatiliteit hebben verhoogd, ziet Kochar voor zijn fonds als een zegen. "Dat biedt voor een actief fonds als de onze alleen maar extra kansen." Volatiliteit biedt kansen Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.