Nu nog actiever De active share van Europese aandelenfondsen neemt steeds meer toe, constateert Morningstar. 8 maart 2016 16:30 • Door Rob Stallinga Met de toenemende populariteit van indexfondsen (ETF's) worden managers van actieve beleggingsfondsen gedwongen om hun active share, de afwijking van de fondsportefeuille ten opzichte van de benchmark, te vergroten. Omdat de kosten van een actief gemanaged fonds veel hoger zijn dan die van een ETF wordt index-knuffelen tegenwoordig niet meer gewaardeerd. Morningstar houdt het active share-gehalte van actieve fondsen scherp in de gaten. Onlangs hield de fondsenvergelijker Europese aandelenfondsen tegen het licht. De belangrijkste conclusie: 20% van de fondsen is nog altijd een zogenoemde indexknuffelaar (closet indexer), maar dat percentage wordt wel steeds minder. In 2008 volgden nog twee op de vijf aandelenfondsen de benchmark. De onderzoekers van Morningstar onderzochten 456 beleggingsfondsen in de periode 2005- 2015. Zij constateerden dat fondsmanagers gedurende de beurscrisisjaren 2008 en 2009 hun active share drastisch terugbrachten om die in de jaren erna weer te laten stijgen. Dalende beurskoersen maken blijkbaar bibberig. Verschuilen achter een index is een manier om de eigen beleggingsonzekerheid te verdoezelen. Strengere toezichthouders Dat de fondsenindustrie na 2009 actiever begon te beleggen, heeft niet alleen te maken met het toegenomen zelfvertrouwen dat de stijgende aandelenkoersen veroorzaakten. Ook toezichthouders in de verschillende landen hielpen meer de active share omhoog te brengen. Indexknuffelaars werden steeds harder aangepakt. De toegenomen active share heeft uiteraard gevolgen voor de fondsprestaties. Naarmate de active share toeneemt, lopen de rendementen en de risicogevoeligheid meer uiteen. Zeker is dat indexknuffelaars altijd een slechte keuze zijn. Door hun relatief hoge kosten doen ze het elk jaar veel slechter dan de benckmark die ze zo goed mogelijk kopiëren. Extra onderzoeksresultaten De gemiddelde active share van Europese aandelenfondsen bedroeg in de afgelopen drie jaar 70%. Fondsen met een hoge active share zijn gemiddeld 0,33% duurder dan indexknuffelaars. Aandelenfondsen, die in kleine aandelen beleggen, hebben in de regel een hogere active share dan beleggingsfondsen die vooral voor largecaps gaan. En ja, beleggingsfondsen met de hoogste active share doen het gemiddeld beter dan fondsen die de index volgen. Maar pas op, de rendementsverschillen tussen de actieve fondsen is volgens Morningstar groot. Een hoge active share biedt zeker niet de zekerheid van een bovengemiddeld rendement. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.