Elixer van lage rente werkt niet Bill Gross slijpt in een nieuwe Investment Outlook opnieuw de messen met de - in zijn ogen - impotente centrale bankiers 4 februari 2016 10:30 • Door IEXProfs Redactie Centrale banken wereldwijd, de Fed incluis, lijken geobsedeerd te zijn door statistische modellen voor het monetaire beleid. Gezond verstand en financiële regulatie daarbij uit het oog verliezend. Bill Gross slijpt in een nieuwe Investment Outlook opnieuw de messen met de - in zijn ogen - impotente centrale bankiers, die met hun beleid van lage rente de economische groei maar niet weten aan te slingeren. Onlangs blies Mario Draghi hoog van de toren dat er geen ondergrens aan de Europese rente zit. Janet Yellen stemde in met een voorlopig beperken van de renteverhoging tot slechts 25 basispunten. Een paar dagen later besloot de Bank of Japan met krappe meerderheid tot het invoeren van een negatieve rente. Allemaal lijken ze te geloven dat er een dermate lage rente bestaat, dat uiteindelijk de welvaart van de financiële markten wel moet doorsijpelen naar de reële economie. Gross ageert al tijden tegen die denktrant en legt steeds de vinger bij de negatieve gevolgen van een lage rente en financiële repressie. Waarom reageert de Japanse economie niet op decennia van 0% rente? Waarom blijft de groei in de VS steken op een schamele 2%? Het werkt niet Waarom werkt dit beleid niet, vraagt Gross zich hardop af. Het zou toch een logische conclusie moeten zijn van het impotente lage-rente-beleid, dat niet in staat is om wereldwijd de groei te stimuleren. De wereldwijde markten en individuele economieën raken meer en meer verstoord. Gross illustreert zijn klacht met een aantal voorbeelden. Venezuela staat voor een bankroet als gevolg van de lage olieprijzen en wanbeleid. De lage olieprijzen zijn een gevolg van zeven jaar lage rente. Brazilië bevindt zich in een diepe recessie als gevolg van de grondstoffenprijzen, schandalen en extreem hoge rente die nodig is om de effecten van de wereldwijde lage rente te bestrijden. Geen enkel land kan het volhouden om schuld uit te geven tegen 6-8% rente terwijl de groei negatief is. Daarmee is men ten dode opgeschreven. Japan torst een overheidsschuld van 260% van het bbp, die nog altijd stijgt. Technisch gezien zal Japan niet failliet gaan, de schuld zal in de toekomst worden kwijtgescholden door een conversie naar 0%-obligaties met een looptijd van 50 jaar. Gross neigt ertoe te denken dat de kant die Japan opgaat, door ieder gevolgd wordt, hoe deprimerend ook. De Eurozone kampt met een negatieve rentecurve in Duitsland en een zwakke periferie. Wie wil nog in deze markten beleggen als de ECB een negatieve ondergrens bereikt, die gemarkeerd wordt door het wegsluizen van niet renderend kasgeld uit het banketsysteem? China's draak steekt zijn kop op. De totale schuld bedraagt meer dan 300% van het BBP, verkapte kapitaalcontroles, valutareserves slinken om de munt te stabiliseren, een verstoord economisch model wat maar niet lukt om het om te vormen naar een model op consumptie gebaseerd. VS wordt door dit alles niet geraakt, toch? De economie drijft op consumptie, die weer drijft op groeiende werkgelegenheid en hogere lonen. En dat gaat maar door. Hoewel, ook de Fed begint nu te twijfelen. Gross weet een ding en dat is dat onze wereldeconomie die drijft op financiering in een overgangsfase zit als gevolg van de impotentie van het monetaire beleid, dat nog steeds gericht is op het wonderdrankje van lage of negatieve rente. Hij adviseert daarom de grote risico’s te mijden en nuchter te blijven. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.