Meer alpha met big data Big data filtert het enorme informatie-aanbod voor beleggers en kan mogelijk net dat beetje extra rendement genereren. 20 oktober 2015 10:45 • Door Joost Ramaer Tijdens het dieptepunt van de Griekenlandcrisis, vlak voor het referendum over de trojkadeal, werd het sentiment rond de Griekse premier Alexis Tsipras met de dag negatiever. Maar de stemming onder de Grieken zelf veranderde nauwelijks. "Wij trokken daaruit de conclusie dat het referendum wel eens Tsipras’ kant op zou kunnen vallen," vertelt Richard Mathieson van Blackrock. ’s Werelds grootste vermogensbeheerder, met 4,7 biljoen dollar onder beheer, stemde zijn beleggingsbeleid af op een Grieks nee tegen de trojka en kreeg gelijk. Het was geen goed geïnformeerde gok van een eigenwijze actieve belegger. Blackrock wendde de steven inzake Griekenland op grond van big data mining. De Amerikaanse gigant verzamelt dagelijks enorme hoeveelheden data en analyseert die met speciale computerprogramma’s. Kennis delen Mathieson is een van de managers van deze operatie. Maar het brein erachter wordt Bill MacCartney, die Blackrock in juni wegkaapte bij Google, waar MacCartney onder meer medeverantwoordelijk was voor het programma Translate. Blackrock maakte niet bekend voor hoeveel geld MacCartney is overgekocht, maar specialisten zoals hij zijn, zacht gezegd, niet goedkoop. "Wij zijn enorm aan het investeren in mensen," zo verklaarde Blackrock-baas Larry Fink het wegkapen van MacCartney. Actieve beleggers presteren zwakker en zwakker en velen wijten dat aan de hardnekkig lage rente. Fink gelooft er niets van. "Dankzij technologie kunnen wij letterlijk ieder beursfonds op de voet volgen. Er bestaan geen onbekende of vergeten aandelen meer." Met andere woorden: omdat kennis steeds sneller en steeds breder wordt gedeeld, is het voor actieve beleggers steeds moeilijker om het verschil te maken. Rendement via big data "Wij houden rekening met een rendement van gemiddeld 4 tot 5% op aandelen voor de komende vijf jaar," zegt Mathieson. "Dat is een stuk minder dan we jarenlang gewend waren. Wij proberen nu langs andere routes 200 basispunten extra alpha te genereren voor onze klanten." Deels via nieuwe producten zoals het Americas Diversified Equity Absolute Return Fund ofwel ADEAR. Deels – en dat is de kansrijkste weg – via big data. Dat is de term voor het verzamelen van grote hoeveelheden openbare gegevens, en die vervolgens laten analyseren door computerprogramma’s. Mathieson geeft een indruk van het gigantische informatie-aanbod. "Wereldwijd worden er dagelijks vierduizend researchdocumenten gepubliceerd voor beleggers. Er zijn jaarlijks twintigduizend aandeelhoudersvergaderingen, jaar- en kwartaalcijferspersconferenties andere vergelijkbare bedrijfsbijeenkomsten." Zelflerende computers Google wordt vier miljoen keer geraadpleegd – per minuut, wel te verstaan. "Twee jaar geleden werden er nog maar 650.000 Google-searches per minuut gedaan. De zucht naar, en het aanbod van informatie neemt ieder jaar exponentieel toe." Al die verslagen kun je volautomatisch laten doorploegen op, bijvoorbeeld, het percentage positieve kwalificaties – indicatie: een optimistische stemming rond het betreffende bedrijf – , het gehalte harde cijfers – ook gunstig: hoe meer harde cijfers het management durft te noemen, hoe beter doorgaans hun prestaties – en het aantal referenties aan de toekomst – indicatie: kennelijk gaat het minder goed op dit moment. Blackrock legt de uitkomsten van dit computergraafwerk naast de klassieke fundamentals: hoe hoog of laag is de K/W in verhouding tot de markt en branchegenoten, hoe hoog de kasgeldbuffer, hoe laag de bedrijfskosten in relatie tot de omzet. "Het komt nog best vaak voor dat de big data mining leidt tot de verkeerde conclusies, als je goed kijkt naar de harde data," vertelt Mathieson. Maar daar leert het big data-laboratorium weer van."‘Steeds meer van de computerprogramma’s die wij gebruiken, zijn trouwens zelflerend." Gratis of niet te koop Wat die programma’s ook meewegen, zijn de voortschrijdende inzichten omtrent de tijd die bepaalde veranderingen nemen. Mathieson geeft een voorbeeld. "Als een analist op bedrijfsbezoek is geweest, schrijft hij niet meteen daarna zijn analyse. Meestal bezoekt hij nog een paar branchegenoten, wacht op de mening van andere analisten of slaapt er gewoon nog een paar nachtjes over." Het kan twee maanden duren om een consensus onder analisten over een bedrijf of sector te laten kantelen, weten ze inmiddels bij BlackRock. Verbluffend veel van de benodigde data plukt Blackrock gewoon gratis van het web. "Google Search is een van de meest effectieve bronnen. Vooral om te ontdekken wát andere mensen zoeken." Een tijdje terug registreerden de Blackrock-algoritmen dat de Spanjaarden beduidend vaker Google’den naar nieuwe auto’s, en vakanties over de grens. "Toegegeven: ze kwamen van heel diep. Toch was het een duidelijke indicatie dat zij de toekomst weer wat zonniger inzagen." Soms moet de informatie worden gekocht. "Twitter vraagt er geld voor – véél geld. We hebben onlangs 1% gekocht van alle tweets wereldwijd over een bepaald onderwerp." Andere data zijn helemaal niet te koop. "LinkedIn verkoopt ze niet, hoeveel je ook biedt." Europese achterstand Beperkten de data miners van Blackrock zich tot dusver tot financiële informatie, sinds kort storten zij zich grootschalig op social media. "Daar valt nog heel veel te halen. Bijvoorbeeld van websites voor (ex-)werknemers van een bepaald bedrijf." Glassdoor is daarvan de bekendste. "Daar zijn zevenhonderd BlackRock-medewerkers actief. Van hen beveelt 70% hun werkgever aan bij anderen. Dat is een zeer hoge score. Wat werknemers vinden van hun werkgever, is superrelevant om te weten." Blackrock weet ook wel dat de concurrentie niet stil zit. Hoe meer vermogensbeheerders aan big data mining gaan doen, hoe kleiner het verschil dat je langs die route kunt maken voor klanten. "De alpha van vandaag," zo verwoordt Mathieson het onvermijdelijke gevolg, "zal de smart beta van morgen zijn." Maar big data is een zeer kostbaar en nog jong jachtterrein. Des te verontrustender voor ons Europeanen is deze vaststelling van Mathieson: "Van onze Europese rivalen is nog niemand hiermee bezig, voor zover wij weten." Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.