Grondstoffenbodem in zicht Omdat beleggingsstrategen niet nog negatiever zijn geworden over grondstoffen, zouden die de bodem bereikt kunnen hebben. 16 oktober 2015 09:00 • Door Eelco Ubbels Een rondje langs de assetallocatievelden levert wederom een zeer beperkt enthousiasme op voor commodities. Slechts 6,8% van de rapporten is positief. Maar er lijkt hoop te zijn. Alpha Research houdt de grondstoffenaanbevelingen al drie jaar bij en voor het eerst wordt de beleggingscategorie niet verder gedowngrade. Is dit de bodem? De belegingsconsensus Vorige week was commodityspecialist Nitesh Shah van ETF Securities in Nederland als spreker op het seminar Quantitative Easing, impact on asset classes and inflation. Hij kwam met een sterk onderbouwd verhaal. In zijn presentatie liet Shah zien dat er een sterke correlatie bestaat tussen de Amerikaanse inflatie en de prijzen van grondstoffen. Voor ontwikkelingslanden zijn voedselprijzen een nog grotere component van het totale inflatiecijfer. Ook ging hij in op de verschillen tussen commodity-indexen. De wegingen kunnen behoorlijk verschillen. "De Bloomberg Commodity Index heeft bijvoorbeeld 35% energie opgenomen, terwijl de S&P Goldman Sachs Commodity Index voor 71% uit energie bestaat. Het maakt dus heel veel uit welke index als maatstaf wordt gekozen. Voor het rendement is de positionering op de futurescurve ook nog van belang. Zo heeft de Longer Dated Bloomberg Commodity Index de afgelopen tien jaar een 35% hoger rendement behaald dan de klassieke variant.” De lage grondstoffenprijzen kan de ETF Securities-analist wel begrijpen. “Kwestie van te veel aanbod. Maar daar komt verandering in. Neem bijvoorbeeld de metaalmijnen. Investeringen zijn gedaald en mijnen zijn gesloten. Dit zal het overaanbod terugschroeven.” Chinese marktwerking China is erg belangrijk voor de commoditymarkt, vervolgt Nitesh Shah. “Het land is nu in transitie: van een klassieke exportproducerende economie naar een meer op consumptiegerichte economie. In deze transitieperiode zal de economische groei wat lager zijn. Bijvoorbeeld door lagere investeringen in infrastructuur. Maar meer Chinese consumptie betekent ook een verhoogde productie van koelkasten en auto's wereldwijd.” De Chinese overheid, besluit Nitesh Shah, is wat nerveus geworden door de sterke reactie op de dalende aandelenprijzen. “Maar geleidelijk aan zal men meer naar marktwerking gaan. Dit kan ook een rem op overproductie van grondstoffen betekenen.” "Voorspellen is moeilijk, vooral als het om de toekomst gaat", zei de grote Britse historicus A.J.P. Taylor al in de jaren zestig. Diversificatie blijft daarom belangrijk. Misschien is de grondstoffenbodem in zicht, ook al is de meerderheid van de strategen daarvan nog niet overtuigd. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.