Belegger scheert teveel over één kam Waarom presteert de Indiase beurs zoveel beter dan de Chinese? Omdat "de groei van het groeitempo" in India hoger ligt. 22 april 2014 15:00 • Door IEXProfs Redactie "De" BRIC's, "de" ontwikkelde economieën: beleggers zijn dol op zulke generalisaties, maar die zouden ze beter kunnen vergeten. "De" BRIC's bestaan niet, om maar een voorbeeld te noemen. Sterker nog, er zijn weinig landen te vinden die zo enorm van elkaar verschillen als Brazilië, Rusland, India en China. Neem de laatste twee. China lijkt solide, India een rommeltje. Toch presteren Indiase aandelen veel beter. Hoe dat komt? Door de second derivative. Dat is "het groeitempo van het groeitempo", zoals Matthew Sutherland het van oorsprong statistische begrip second derivative omschrijft in The Dangers of Generalisation, een recente publicatie van Fidelity Worldwide Investment. Sutherland is hoofd productontwikkeling Azië bij de Amerikaanse fondsengigant. China lijkt alles vóór te hebben op India: een veel hogere bbp-groei van 7,5%, overschot op de lopende rekening, 3% inflatie in plaats van 9% inflatie. Toch won de Indiase beursindex de laatste twaalf maanden 12%, terwijl de MSCI China 0,41% inleverde. Waarom? Omdat China zijn beste tijd voorlopig heeft gehad, terwijl die van India nu zo'n beetje begint. Ja, het land heeft een tekort van 2,5% op zijn lopende rekening – maar een paar jaar terug was dat nog 5%. De groei van de Chinese economie zal afzwakken, die van de Indiase juist toenemen. Het is die zekerheid die de Indiase beurs zo doet stijgen. "Rendement wordt gedreven door de second derivative" Net zoals de Russische beurs onderuit gaat vanwege de onzekerheid over Poetins nationalistische wapengekletter versus Oekraïne. Indiase aandelen doen het zo goed omdat de groei van India de komende jaren harder zal groeien dan de Chinese, laat staan de Russische. "Rendement wordt gedreven door de second derivative," aldus Sutherland. Zelfs binnen één land moeten we ophouden met generaliseren, vult hij aan. Weer met China als voorbeeld. De Chinese beurzen doen het al jaren slecht omdat zij worden gedomineerd door grote staatsondernemingen: banken, energie, (bouw)materialen, telecom. Maar wie in China de afgelopen twaalf maanden heeft belegd in private zorgondernemingen (plus 115%), software (plus 111%), hardware (plus 53%) en consumentenproducten (plus 73%), heeft het juist "fantastisch goed gedaan", aldus Sutherland. In die sectoren neemt "de groei van de groei" toe. Maar daardoor worden die aandelen ook steeds duurder. De K/W van Chinese zorgaandelen is momenteel 26, en die van de consumentensector – inclusief de beursgenoteerde gokimperia in Macau – zelfs een adembenemende 73. Bij de mastodonten ligt de K/W juist ver onder het gemiddelde: 5 voor Chinese banken, 9 voor telecom. Nog even, en hun aandelen worden zo goedkoop dat beleggers ze weer gaan aanschaffen. Sutherland adviseert alvast cement. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.