Op zoek naar ongeliefde aandelen John Bennett denkt contrair en speurt de Europese markten af naar impopulaire aandelen. Over banken, auto's en farma. 3 februari 2014 15:15 • Door Fleur van Dalsem “Als je geen growthmanager bent, ja, dan moet je wel value zijn, denken beleggers vaak. Maar zo werkt het dus niet", aldus John Bennett, director European Equities bij Henderson Global Investors. De Schotse belegger houdt niet van hokjes en wil ten alle tijden voorkomen dat beleggers – of erger, de eigen marketingafdeling – zomaar labels plakt op de Europa-fondsen die zijn teams beheren. “Je moet doen waar je je als manager goed bij voelt, niet wat de marketingafdeling zegt.” Het beleggingsbeleid dat Bennett aanhoudt past bij zijn contraire houding; vooral impopulaire aandelen. Vandaar dat farma-aandelen al een aantal jaar prijken op zijn favorietenlijstje. “Farma zit op bijna een derde van wat volgens mij een vijftienjarige bullmarkt is. De aandelen zijn niet meer zo ondergewaardeerd, de deep value is er een beetje uit, maar de renaissance van farma is nog lang niet voorbij.” Bennett gelooft dat de grote farmabedrijven de moderne techniek nog meer zullen omarmen en zo de pijplijnen weer gaan vullen met hoogwaardige medicijnen. Zo zullen de oude namen zoals Roche en Bayer, value-aandelen als we er stiekem toch een label op mogen plakken, profiteren van echte growth. Oud en vertrouwd?Nog een "oude namen - nieuwe technologie"-case zit volgens Bennett in de automarkt, en dan vooral die van slimme auto’s. Infineon, Continental en bijvoorbeeld Valeo kunnen door hun slimme technologie profiteren van de opkomst van duurzame auto’s. “Continental kennen beleggers vooral als een bandenspecialist, en daar verdienen ze ook nog aan, maar ze ontwikkelen en verkopen ook elektrische motoren en start-en-stopsystemen. Dat is zogenaamde active safety, in tegenstelling tot airbags en gordels, de passive safety-oplossingen waar auto’s tot voorkort slechts mee uitgerust waren.” Nieuwe technologie die straks in iedere auto te vinden is. Overigens, het verkopen van airbags en gordels is wel nog steeds interessant, aldus Bennett, maar dan in landen zoals China, waar nog lang niet alle auto’s dat hebben. Terug naar huisChina en alle andere opkomende markten, daar was de afgelopen periode geld te verdienen via Europese bedrijven. Nu zouden belegger de focus moeten verleggen naar bedrijven aan de Europese beurs die hun geld ook in Europa verdienen. “Europa komt uit de langste recessie ooit, is er nog niet, maar economisch wel aan de beterende hand,” aldus Bennett. “Bepaald goedkoop zijn de aandelen niet meer, maar wat is er nu nog goedkoop? “ Griekse slagZelfs in Griekenland gaat het beter, zo goed dat Bennett net aandelen van een Griekse bank heeft gekocht. Bij de selectie van aandelen voor één van de fondsen onder Bennett’s leiding, het Henderson Gartmore Continental European Fund, blijkt de contraire strategie van de Schot en zijn team. Financials, bepaald geen populaire aandelen de afgelopen jaren, maken inmiddels ruim 22% van de portefeuille uit. Inclusief dus die Griekse bank. In de zoektocht naar achtergebleven aandelen staat echter niet de sector centraal, maar vooral de bedrijven zelf. Bennett: “Ik ben niet gek op de telecomsector, die slechts een procent van de portefeuille uitmaakt, maar ik heb wel net een telecombedrijf gekocht. Er zijn in Europa genoeg aandelen te vinden die onder boekwaarde noteren en naar die impopulaire pareltjes zijn wij op zoek.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.