Dividendaandelen harder geraakt Een rentestijging raakt dividendaandelen, defensieve sectoren en large caps zwaarder dan andere categorieën. 29 augustus 2013 09:45 • Door IEXProfs Redactie Een stijgende rente raakt dividendaandelen. Morningstar ziet zelfs het risico dat deze aandelen, samen met defensieve sectoren en large caps, zwaarder getroffen worden dan andere categorieën. Stijgende rente is slecht voor obligaties en aandelen. Bij obligaties kun je het risico nog beperken door te schuiven met de looptijd en over te stappen op kortlopend schuldpapier. Bij aandelen ligt het complexer. Morningstar zet de prestaties van diverse dividendaandelen op een rij en analyseert hoe ze reageren op wijzigingen in het rentetarief: Vervolgens heeft de onderzoeker van Morningstar een regressie-analyse toegepast, waarbij de risicopremie en veranderingen in de tienjaarsrente als variabelen genomen werden. Op die manier toont onderstaande tabel aan in hoeverre veranderingen in het rentetarief de prestaties van een portefeuille beïnvloeden. Een positief getal geeft aan dat de portefeuille in dezelfde richting beweegt als de variabele, een negatief getal een omgekeerde beweging. Hoe hoger het getal des te sterker de relatie. De uitkomst komt overeen met eerdere bevindingen. Aandelen die geen dividend of weinig dividend uitkeren, bewegen sterker met de rente mee terwijl hoogrenderende aandelen in tegenovergestelde richting bewegen. De verklaring lijkt te zijn dat bij een rentedaling beleggers naar hoogrenderend schuldpapier bewegen en bij een rentestijging juist naar vastrentende waarden. Morningstar denkt echter dat dat maar een deel van het verhaal is. Dividendaandelen hebben daarnaast een stabielere kasstroom dan ondernemingen die geen dividend uitkeren. De kasstroom is dus minder gevoelig voor de gezondheid van de economie en voor rentetarieven dan bij ondernemingen die geen dividend uitkeren. Die stabiele kasstroom levert ook voordeel op als de rentes dalen. In dat geval moeten defensieve sectoren minder goed presteren als de rente stijgt en het beter doen bij dalende rente. En Morningstar ontdekte inderdaad die beweging, zoals uit onderstaande grafiek blijkt: Het lijkt erop dat ondernemingen waarbij de kasstroom gevoeliger is voor de economische gezondheid beter presteren bij stijgende rentes en achterblijven bij dalende rentetarieven. Dat kan verklaren waarom small caps minder gevoelig zijn voor het rentebeleid dan large caps. Uit onderstaande tabel blijkt dat de kleine fondsen het beter doen bij rentestijgingen, maar achterbleven bij dalende rente. Small caps bewegen in dezelfde richting als de rente. Zij zijn minder goed gepositioneerd om recessies op te vangen dan de grote spelers in het veld. Matigheid is deugdMorningstar waarschuwt om niet alleen maar het renterisico af te dekken. Je moet daarom maar niet grofweg afscheid nemen van dividendaandelen, defensieve sectoren en large caps als de rente gaat dalen. Het zijn juist vaak kwalitatieve ondernemingen die over een complete marktcyclus minder volatiel zijn. Het kan zijn dat je nu volatielere dividendloze aandelen verzamelt om kortetermijnpijn te voorkomen, die je echter op langere termijn met een tegenvallend rendement opzadelen. Een belegger moet naar de lange termijn kijken. Matigheid is een deugd die ook voor beleggers geldt. Je kunt het aantal dividendaandelen terugschalen, maar zet ze niet volledig opzij. Low volatility hoeft ook niet helemaal gemeden te worden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.