Minder aandelen, meer stabiliteit Van meer dan 1.200 aandelen naar minder dan 90; een drastische metamorfose van Fidelity World Fund door Jeremy Podger. 23 oktober 2014 11:45 • Door Ruben Munsterman Jeremy Podger is sinds juni dit jaar de manager van het internationale aandelenfonds, het World Fund van Fidelity. Vóór zijn aantreden bestond het fonds uit meer dan twintig pools, die gezamenlijk meer dan 1.200 aandelen bevatten. Ter vergelijking: de benchmark MSCI World behelst iets meer dan 1.600 bedrijven. Podger heeft het aantal aandelen in zijn fonds fors gereduceerd naar tussen de 50 tot 90 aandelen – afhankelijk van de marktomstandigheden. Deze aandelen beheert hij vanuit één syndicaat in plaats van twintig verschillende. De gedachte achter de grote schoonmaak is dat het actieve fonds door minder te spreiden kieskeuriger en actiever wordt ten opzichte van de benchmark, de MSCI World Index. Het is opmerkelijk dat sinds de metamorfose de volatiliteit van het fonds is gedaald. Doorgaans geldt namelijk juist dat hoe groter de spreiding is, hoe lager de volatiliteit in de portefeuille. Podger ziet dat zelf anders: “Onderzoek wijst uit dat de voordelen van diversificatie significant afnemen als een portfolio uit meer dan dertig aandelen bestaat. Het feit dat ons FF World fund nu geconcentreerder is, betekent dus geen noemenswaardige afbreuk aan diversificatievoordelen.” Lage beweeglijkheid De portfoliomanager geeft aan dat hij zich bewust is van de risico’s die elk aandeel in een portefeuille met zich mee brengt. Een selectieve keuze maken voor aandelen met een lage beweeglijkheid kan er voor zorgen dat een portefeuille als geheel juist minder volatiel wordt. “Ook kijken we goed naar de onderlinge relatie die aandelen met elkaar hebben, waardoor we de volatiliteit binnen de perken kunnen houden.” Een praktisch voorbeeld is dat een aandeel in een oliebedrijf het risico van stijgende brandstoffenprijzen bij een vliegmaatschappij afdekt. Het wereldwijde aandelenfonds, dat zich voornamelijk focust op de ontwikkelde wereld, richt zich op drie specifieke kansen: change, value en franchise. Podger voorziet dat de grootste winst in de komende vijf jaar uit de factor corporate change gaat komen, oftewel bedrijfseconomische veranderingen als overnames, herstructureringen en bestuurswisselingen. “De recente stijging in fusies en overnames toont aan dat bedrijven meer bereid zijn om geld uit te geven,” zegt Podger. “Verder blijven de internationale financieringsomstandigheden hoogstens gunstig, de rentes zijn laag en er is een ruim kredietaanbod voor leveraged buyouts. Dit creëert beleggingsmogelijkheden in zowel overnemende bedrijven als overnameprooien.” De fondsmanager voegt daar aan toe dat passieve fondsen niet kunnen inspelen op dit soort ontwikkelingen. Na vele opeenvolgende jaren van koersstijgingen en verbeterde winstmarges in de meeste industrieën, is het volgens Podger de komende jaren moeilijker om bedrijven te zoeken die ondergewaardeerd zijn of uitzicht hebben een sterke winstgroei. De meerwaarde gaat dus vooral zitten in het vinden van bedrijven die profiteren van bedrijfseconomische veranderingen. Als er iemand is die deze hoge verwachtingen waar kan maken, is het Podger wel. Voor zijn huidige taak was hij namelijk de beheerder van het Fidelity Global Special Situations Fund, een fonds dat zich richt op speciale ontwikkelingen zoals overnames. Daarnaast heeft Podger een lange staat van dienst in de fondswereld. Fidelity noemde hem zelfs een van zijn meest ervaren en succesvolste fondsmanagers. In totaal werkt Podger 26 jaar in de beleggingsindustrie en beheert hij al meer dan twee decennia verschillende wereldwijde aandelenfondsen. Dat deed hij voorheen onder meer 9 jaar bij Threadneedle en 7 jaar bij Investec. Klik op de afbeelding voor alle fondsdata, bron: Fidelity World Fund en Morningstar per 31 augustus 2014. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.