Hooggerechtshof bevrijdt grote Amerikaanse bedrijven van knellende regelgeving Volgens Gerben Lagerwaard en Vladimir Gorshkov van State Street Global Advisors heeft het recent intrekken van de Chevron-doctrine door het Amerikaanse Hooggerechtshof grote gevolgen. Het kan de start inluiden van een periode van Amerikaanse deregulatie, waar met name grote bedrijven van profiteren. 19 september 2024 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Op 28 juni heeft het Amerikaanse Hooggerechtshof (zie grote foto) in de zaak Loper Bright Enters. v. Raimondo de Chevron-doctrine uit 1984 teruggedraaid. De Verenigde Staten staan door dit besluit aan de vooravond van een periode van aanzienlijke deregulering. Dit belangrijke nieuws is grotendeels onder de radar gebleven, door de focus van beleggers op de economische gang van zaken, renteverlagingen, verkiezingen en de recente piek in volatiliteit. Kort samengevat creëerde het Amerikaanse Hooggerechtshof veertig jaar geleden het raamwerk waarmee de macht om wetten te interpreteren deels werd overgedragen aan de uitvoerende macht. In het geval van een geschil zou normaal gesproken de rechter bepalen wiens interpretatie van de wet juist is: die van de eiser of die van de gedaagde. De Chevron-doctrine instrueerde lagere rechtbanken om de visie van de overheid te volgen, ongeacht de inhoud. Deze machtsverschuiving was niet onbeperkt, maar had enkel betrekking op gevallen waarin de wet zelf onduidelijk was. Toch besloeg het een enorm terrein door de ambiguïteit van veel wetgeving. Toepassingen Chevron-doctrine De aanleiding voor de uitspraak in 1984 was de inefficiëntie in het beleidsproces die werd veroorzaakt door beslissingen van rechters in lagere rechtbanken. Amerikaanse rechtbanken zijn generalistisch en gedecentraliseerd. In dit stelsel neigden rechters in lokale en federale rechtbanken ernaar om onder het mom van wetinterpretatie mee te beslissen over beleid. Door de macht te verschuiven naar gecentraliseerde federale agentschappen met gespecialiseerde interne expertise, zoals EPA, FDA en SEC, maakte Chevron het beleid voorspelbaarder en technocratischer. Het zorgde voor een veel bredere reikwijdte. De toepassingen van de Chevron-doctrine zijn talrijk. Politiek platform Slate.com becijferde dat sinds 1984 Chevron in meer dan 18.000 beslissingen van federale rechtbanken werd toegepast. Op terreinen uiteenlopend van energiebeleid en onderwijs tot voedselveiligheid en milieuwetgeving. Deregulering en meer rechtzaken verzekerd Met de Loper Bright-uitspraak heeft het Hooggerechtshof zijn interpretatieve mandaat teruggenomen. Het hof vond dat de uitvoerende macht haar taak om wetten te interpreteren op een manier gebruikte die veel verder strekte dan oorspronkelijk door het Congres bedoeld. De beslissing heeft een politieke ondertoon. Na recente conservatieve benoemingen toont het Hoogerechtshof minder tolerantie voor verdere uitbreiding van wet-en regelgeving. "Na recente conservatieve benoemingen toont het Hoogerechtshof minder tolerantie voor verdere uitbreiding van wet-en regelgeving" De beslissing om de Chevron-doctrine terug te draaien is verstrekkend. Hoewel het vermogen van de overheid om te reguleren niet verdwijnt, wordt het zeker beperkt. De kosten-batenanalyse die bedrijven maken ten aanzien van het voeren van rechtszaken verschuift. De voordelen van procederen nemen voor bedrijven aanzienlijk toe, terwijl de juridische kosten voor overheden stijgen. De facto zorgt dit voor deregulering. In de eerste plaats profiteren vooral partijen met de juridische expertise en de financiële middelen om te procederen. De impact hiervan zal het meest zichtbaar zijn in sectoren die worden gekenmerkt door snelle veranderingen zoals energie, technologie en gezondheidszorg. Ongeacht de maatschappelijke gevolgen van de verwachte deregulering staat in ieder geval vast dat het aantal spraakmakende rechtszaken de komende tijd flink zal toenemen." Gerben Lagerwaard, Head of Continental Europe State Street Global Advisors Vladimir Gorshkov, Macro Policy Strategist State Street Global Advisors Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 01 okt Beleggers wacht een hobbelig Q4 Verdere monetaire en overheidssteun zal economische tegenwind in de economie kunnen opvangen. Amerikaanse midcaps en staatsobligaties van opkomende markten bieden mooie kansen. Maar pas op, het laatste kwartaal van 2024 belooft volgens Henk-Jan Rikkerink van Fidelity International ook volatiel te worden.
Assetallocatie 26 sep Met normalisering yield curve is recessiegevaar geenszins geweken Nu de rentecurve niet langer omgekeerd is, is een naderende recessie van de baan, zou je zeggen. Econoom Christopher Jeffery van vermogensbeheerder LGIM staat er anders in. Volgens hem maakt de recente normalisering van de rentecurve de recessiekans eerder groter.
Assetallocatie 26 sep "Andere aandelen nemen het over" Simon Webber, hoofd wereldwijde aandelen bij Schroders, analyseert de wereldwijde aandelenmarkt. Hij stelt een vijftal zaken vast.
Assetallocatie 24 sep Rentebesluiten zeggen weinig over toekomstig rendement Zijn renteverlagingen goed of slecht voor aandelen en obligaties? De geschiedenis is daar onduidelijk over. Financieel blogger Ben Carlson heeft geen patroon gevonden.
Assetallocatie 24 sep Volop potentieel voor herstel obligaties De vooruitzichten voor obligatiebeleggers zijn volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank best goed. "De kans op een positief rendement is groot, zeker nu centrale banken de rente aan het verlagen zijn. Lees zijn analyse.
Assetallocatie 23 sep Populistisch beleid schaadt beleggers Volgens Stefan Hofrichter van AllianzGI zijn de Amerikaanse verkiezingen ditmaal belangrijker dan eerder. In de aanloop er naartoe kiest AllianzGI voor een licht optimistische beleggingsaanpak. Onder meer tech, Japanse aandelen maar ook goud bieden interessante kansen.