Grafiek van Daalder: Hevige obligatievolatiliteit verklaard In de Grafiek van Daalder behandelt beleggingsstrateeg Lukas Daalder van BlackRock elke week een grafiek die wat hem betreft wat meer aandacht mag krijgen. Deze week: de wandelende Amerikaanse rentecurve. 30 maart 2023 10:50 • Door Lukas Daalder De volatiliteit die we de afgelopen weken in financiële markten zagen, vond - tegen het normale patroon in- voornamelijk in de obligatiemarkten plaats. Vandaag daarom een grafiek die laat zien waar een groot deel van die volatiliteit vandaan komt: speculatie over het toekomstige beleid van de Federal Reserve. De grafiek van deze week is gebaseerd op de zogenaamde Federal Funds Futures: financiële producten waarbij er gehandeld wordt op het niveau dat de beleidsrente van de Federal Reserve in een specifieke maand zal zijn. Kijk ik nu bijvoorbeeld naar de Federal Funds Rate Future van december van dit jaar, dan zie ik dat de markt op een renteniveau van 4,27% handelt, wat dus een rentedaling van 73 basispunten van de huidige target rate van 5% impliceert. Overigens kijkt men in het future-contract altijd naar het maandgemiddelde, wat verklaart dat het maart-contract niet op 5% handelt (het huidige niveau van de federal funds target rate), maar op een lager percentage. Klik op de afbeelding voor een grote versie Wat zien we? Op de horizontale as van bovenstaande grafiek staan de verschillende maanden waarin de futures aflopen zodat je kunt weergeven welk rentepad de markt voor de rest van het jaar verwacht. De zwarte lijn laat zien hoe dat rentepad er vandaag uitziet, al die andere lijntjes (waarvan het merendeel grijs) hoe die curve in alle dagen sinds 1 februari er bij lag. De gekleurde lijnen laten specifieke data zien die de extreme uitslagen vertegenwoordigen. Daarnaast geeft de groene stippellijn aan wat de leden van de Federal Reserve zelf verwachten over het meest waarschijnlijke rentepad (de mediaan van de verschillende stemgerechtigde leden van de Fed, zoals af te lezen uit de dot plot). Heen en weer Tot zover de uitleg. Dan nu de boodschap van de grafiek zelf: we zien extreem veel onzekerheid over het te volgen beleid. Begin februari (roze lijn) zaten we nog volop in de fase waarin iedereen dacht dat de inflatie wel onder controle zou komen, waarbij de markt zich weinig aantrok van de boodschap van de Fed. Toen vervolgens de inflatiecijfers tegenvielen en de arbeidsmarkt wel erg krap bleek, zag je dat de markt juist op een veel krapper monetair beleid ging zitten (gele lijn). Die fase kwam ten einde met de val van Silicon Valley Bank, waarna de markt eigenlijk het einde van de rentecyclus begon in te prijzen (rode lijn). De zwarte lijn is de stand van gisteren: die ligt per saldo nog steeds onder de guidance van de Fed. Daarmee zijn we min of meer weer terug bij de situatie van begin februari. Overigens verwacht ik niet dat die rente zo snel weer naar beneden zal gaan. Al met al heeft de marktverwachting over het renteniveau van de Federal Funds Rate de afgelopen drie weken een beweging van 180 basispunten laten zien. Niet verwonderlijk dus dat de volatiliteit ook in de rest van de obligatiemarkt zeer hoog is geweest. "Overigens verwacht ik niet dat die rente zo snel weer naar beneden zal gaan" Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.