Het Waterloo van de Fed Misschien nog een renteverhoging dit jaar, maar dan is de Fed er wel. De centrale bank is onzeker over de gevolgen van nog hogere rentes en geeft zich gewonnen, aldus Edin Mujagic. 24 maart 2023 12:00 • Door Edin Mujagic Een dag of twaalf geleden was het nog allemaal redelijk duidelijk: de Fed zal de rente in maart met 50 basispunten opkrikken en in de persconferentie na afloop was de kans groot dat Jerome Powell zou spreken over de gevoerde discussie om zelfs 75 basispunten te doen. De reden: inflatie blijft hardnekkig hoog en de ijzersterke arbeidsmarkt weet van geen ophouden. Op 23 maart hoorde ik Powell echter zeggen dat de rente met 25 basispunten omhoog gaat en dat het rentecomité daartoe pas besloot nadat het lang had gedebatteerd of de rente überhaupt wel omhoog moest! Waar in eerdere Fed-verklaringen te lezen was dat nieuwe renteverhogingen nodig zijn, staat er nu dat enkele verdere stappen misschien nodig zullen zijn. Nog eentje dan De kans is dus groot dat dit het was of dat er hooguit nog één stapje van 25 basispunten bijkomt. Dat laatste omdat uit de begeleidende documenten af te leiden is dat het gemiddelde comitélid nog één renteverhoging verwacht aan te kondigen dit jaar. Beleggers geloven daar niets van en zien de Fed de rente dit jaar nog verder kortwieken. De reden voor die U-bocht van de Fed is duidelijk: de problemen bij enkele relatief kleine Amerikaanse banken en de onzekerheid over niet alleen hoe dat de economie kan raken maar ook over of dit probleem groter wordt of niet. Als Powell dan zegt dat de banken ‘gezond en weerbarstig’ zijn, klinkt voor velen onheilspellend; zo omschreef de bank het Amerikaanse bankenlandschap ook aan de vooravond van de crisis van 2008. Niet zeker Bovendien lijkt het door de renteverhoging van maar 25 basispunten en de discussie over de vraag of die kleine stap ook nodig was, dat de Fed helemaal niet zeker is dat de Amerikaanse banken zo gezond zíjn. Mijn vermoeden is dat de Fed-leden de rente niet liever hadden verhoogd, maar dat niets doen met de rente kan lijken alsof dat er meer problemen bij de banken zijn. Beleggers kunnen ook concluderen dat de rente niet verder verhogen het opgeven van de strijd tegen inflatie zou zijn, nog voordat die is begonnen. Verloren zaak Maar dat lijkt al zo met een renteverhoging van 25 basispunten. Zeker als ik lees dat het comité verwacht de rente volgend jaar drie keer te verlagen en in 2025 daarmee door zal gaan. Dat alles terwijl, volgens de monetaire stelregels van de Fed, de officiële rente nu al ergens tussen 6% en 7,5% moet liggen om te kunnen spreken van het winnen van de oorlog tegen inflatie. Maart 2023 zie ik daarom als het Waterloo van de Fed. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.