Oplossing energiecrisis vraagt enorme investeringen Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors schetst wat nodig is om de huidige Europese energiecrisis op te lossen. Het zal de vraag naar LNG, alternatieve energie en energiebesparende producten sterk stuwen. 5 juli 2022 08:00 • Door Gastauteur IEX De huidige stijging van de energieprijzen in Europa en de rest van de wereld vormen een complexe puzzel. Hoewel de Russische invasie de katalysator was, heeft de laissez-faire-benadering van Europa ten aanzien van energiezekerheid bijgedragen aan de huidige situatie. Er werd bij de diversificatie vooral gekeken naar welke Russische pijpleiding werd gebruikt, niet wat de bron was. In deze houding is nu eindelijk verandering gekomen. Maar het einde van de verwoestende oorlog in Oekraïne is nog niet in zicht, en daarmee is er ook geen vooruitzicht op de opheffing van de westerse sancties tegen Rusland. Het zorgt voor onduidelijkheid over de toekomst van de Europese energiehuishouding. Tegelijkertijd betekent de energiecrisis een onmiddellijke impuls voor regeringen om economieën (en consumenten) tegen de gevolgen te beschermen en de economie versneld CO2-arm te maken. Het is daarmee goed mogelijk dat we te maken krijgen met een nieuwe norm voor energieprijzen en extra uitgaven aan energie-infrastructuur. Gerben Lagerwaard Directe noodzaak Onze verwachting is een toename in activiteiten om de overbruggingscapaciteit in gebruik te nemen om economie en consumenten te beschermen. Dit zal gebeuren in de vorm van kernenergie en niet-Russisch aardgas, met name vloeibaar aardgas (LNG). Een volledige compensatie van het aanbod is in 2022 echter hoogst onwaarschijnlijk en pas eind 2023 denkbaar, wat de hoge energieprijs ondersteunt. Het is waarschijnlijk dat de volledige LNG-waardeketen in de nabije toekomst een opleving zal kennen. De Verenigde Staten en Australië zullen hun export blijven versnellen dankzij verdere investeringen in infrastructuur en transport. Canada, tot dusver een achterblijver op het gebied van LNG-export (ondanks het feit dat het 's werelds vijfde grootste LNG-producent is), heeft hier mogelijk een kans om eindelijk exportmogelijkheden te introduceren. Deel van de puzzel Nieuw aanbod is slechts een deel van de oplossing van de puzzel. De continentale capaciteit om LNG in te voeren vergt ook aanzienlijke investeringen. In april bereikte de LNG-invoer in Europa met 11,13 miljoen ton een historisch hoogtepunt. Momenteel beschikken slechts veertien Europese landen over invoerfaciliteiten en die opereren bijna op volledige capaciteit. Dit tekort aan capaciteit beperkt de mogelijkheden voor verdere invoer aanzienlijk. Er zijn plannen om meer dan 60 miljoen ton capaciteit toe te voegen via verschillende nieuwe terminals in Nederland, België, Duitsland en Italië. Het lossen en hervergassen van de aanvoer is bovendien slechts de helft van de uitdaging. Het continent beschikt momenteel niet over een geïntegreerd netwerk van aardgaspijpleidingen. Dit beperkt het transport en concurrentie op de markten. Koolstofneutrale toekomst Simpelweg overschakelen op een andere aardgasvoorziening druist natuurlijk in tegen de ambities van de Europese Unie om CO2-neutraal te worden. Voor veel economieën die tot dusver traag zijn omgeschakeld op hernieuwbare energiebronnen noodzaakt de huidige situatie tot het versnellen van de inspanningen om de koolstofuitstoot te verminderen. "Simpelweg overschakelen op een andere aardgasvoorziening druist natuurlijk in tegen de ambities van de Europese Unie om CO2-neutraal te worden" Wij verwachten een tweeledige aanpak: meer steun voor hernieuwbare energie en minder belemmeringen in de regelgeving. Op 22 maart 2022 bereikte Duitsland kortstondig 100% hernieuwbare elektriciteitsproductie en werd het zelfs een netto-exporteur van elektriciteit. Ondanks de schijnbaar vergevorderde toestand heeft de nieuwe regeringscoalitie van sociaaldemocraten (SPD), liberalen (FDP) en de Groenen een pakket van maatregelen aangekondigd om de opwekking van hernieuwbare energie op te voeren tot 100% in 2035. 1200 extra windturbines Verwacht wordt dat door hernieuwbare energiebronnen tot het hoogste openbaar belang te maken en contracts for difference in te voeren, op korte termijn ongeveer 1.200 nieuwe windturbines zullen worden gebouwd. Daarnaast verwachten we een intensivering van de inspanningen om energiebesparingen te stimuleren. De Europese Unie heeft de lidstaten aangemoedigd fiscale maatregelen te treffen om de efficiëntie te verhogen, zoals het verlagen van de BTW-tarieven op energiebesparende maatregelen en het invoeren van kortingen op energie-efficiënte verwarmingssystemen, isolatie van gebouwen en huishoudelijke apparaten. "We verwachten een intensivering van de inspanningen om energiebesparingen te stimuleren" Meer elektrische auto's Ondanks een daling van de verkoop vorige maand is de vraag van de consument naar elektrische voertuigen sterk. Uit een recent consumentenonderzoek van EY blijkt dat voor het eerst meer dan de helft van de ondervraagden wereldwijd van plan is een elektrische of hybride auto aan te schaffen. Het gebrek aan investeringen in de oplaadinfrastructuur in Europa blijft echter een belangrijke struikelblok. Kansen in overvloed De geschiedenis zal niet mild zijn voor de Russische invasie van Oekraïne. De verwoesting en het leed zullen niet worden vergeten. Rusland heeft Europa met de oorlog voor een uitdaging gesteld, maar de uitdaging waar wij voor staan biedt ook kansen. De directe behoefte aan alternatieve energie om een brug te slaan naar koolstofarme alternatieven, en de levering van die alternatieven, zal in de eerste plaats door regeringen worden gestuurd. Er zal echter ook een aanzienlijke instroom van particulier kapitaal nodig zijn om deze doelstellingen te verwezenlijken. Ondanks het feit dat de inflatie de grens van 8% overschrijdt, blijft de groeiprognose voor de eurozone over het algemeen sterk. De spaartegoeden van huishoudens zijn sterk en hoewel het consumentenvertrouwen laag is, verwachten wij dat de vraag naar energie-efficiënte goederen sterker is dan de aarzeling." Gerben Lagerwaard is head of Continental Europe, Global Institutional Group, State Street Global Advisors. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.