Brengt de hoge inflatie Donald Trump terug? De hoge inflatie - die ook niet zo maar naar beneden komt - kan in de VS ook politieke gevolgen hebben. Biden kan de schuld krijgen en wie weet keert Trump dan wel terug, aldus Edin Mujagic. 24 juni 2022 09:00 • Door Edin Mujagic Jerome Powell, voorzitter van de Fed, sprak in het Amerikaanse parlement over het beleid van de bank. De rode draad was dat de bank vastberaden is de inflatie aan te pakken en daarbij een afkoeling van de economie (en een hogere werkloosheid) accepteert. Kan ook niet anders natuurlijk, dat is nodig om inflatie te verlagen en het is dé reden waarom inflatie al in een vroeg stadium moet worden aangepakt. Er was deze week echter een ander lid van het rentecomité dat een belangrijkere boodschap had voor beleggers. Zowel met het oog op dit jaar als op de jaren die voor ons liggen. Belangrijke uitspraken Loreta Mester, de topvrouw van de Fed in Cleveland, zei in een interview geen recessie te verwachten (ik denk dat ze bedoelde geen langdurige of diepe recessie), maar wel te verwachten dat het een aantal jaren zal duren voordat de inflatie terug zal zijn op 2%. Die twee uitspraken zijn nauw verbonden met elkaar. De gemeenschappelijke noemer is de Fed-rente. Mester verwacht geen langdurige recessie omdat de renteverhogingen van de Fed niet hoog genoeg zullen zijn om een recessie te veroorzaken. Te hoge prijs De bank verwacht de officiële rente eind 2023 tussen 3,75 en 4% te moeten brengen. Natuurlijk, een aanmerkelijk hoger dan het niveau nu, maar nauwelijks een economiekiller te noemen. Ofwel, de Fed-rente zal te weinig zijn om de inflatie op een redelijk korte termijn terug in het gareel te krijgen. Natuurlijk weet de Fed dat de bank de inflatiereis van ruim 8% naar 2% per jaar heel kort kan maken…met forse renteverhogingen. Maar de prijs zou te hoog zijn. Dat zegt de bank ook. Welke rente is nodig In het Monetary Policy Report, het document dat de Amerikaanse parlementariërs krijgen aan de vooravond van het bezoek van Powell aan het parlement, wijdt de bank een heel groot stuk aan beleidsregels. Er zijn enkele beleidsregels die monetaire economen in loop der tijd ontwikkeld hebben om uit te vogelen welke rente er nodig is om voor prijsstabiliteit te zorgen. Het zijn de regels voor een goed monetair beleid, of, in moderne termen, voor een duurzaam monetair beleid. Die modellen zeggen dat de Fed-rente ergens tussen 4 en 7% moet uitkomen, binnen afzienbare tijd. Duurt jaren En dat zit er dus niet in, zoals blijkt uit de verwachtingen van de leden van het rentecomité. De prijs voor het relatief recessievrij houden van de Amerikaanse economie de komende jaren, zal dus zijn dat de inflatie er jaren over zal doen om te zakken naar 2%. Ga er vanuit dat de jaarlijkse inflatie de komende jaren elk jaar tussen 3 en 5% zal zijn. En dát zou zomaar niet alleen economische maar ook politieke gevolgen kunnen hebben. Als de inflatie te hoog is, geven de kiezers de schuld doorgaans aan de zittende regering en, in de VS, aan de president. Democraten verliezen Die kan dagelijks wijzen op allerlei andere factoren, de politiek werkt heel simpel: als de prijzen te hard stijgen en als de Amerikaan bijna zes dollar per gallon brandstof moet aftikken, krijgt de bewoner van het Witte Huis de schuld. Dat betekent dat de kans heel groot is dat bij de parlementsverkiezingen in november, de Democraten hun meerderheid in beide Kamers zullen verliezen. Dat zal het land politiek nog meer lam leggen. Maar de gevolgen zouden zomaar verder kunnen reiken dan 2022! De verklaring Als de inflatie ook in 2023 en 2024 aan de voelbaar hoge kant blijft, dan zou het zomaar kunnen gebeuren dat Donald Trump in 2024 weer meedoet met de presidentsverkiezing én die wint. Als dat gebeurt, dan zal de ontevredenheid onder de Amerikanen met de aanhoudend hoge inflatie dé verklaring zijn. Edin Mujagic is econoom en fondsbeheerder bij beleggingsfonds Hoofbosch. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.