Max en de groene inflatiereus Om de Europese CO2-uitstoot fors te verminderen, is grootschalig beprijzen van deze uitstoot volgens Hendrik Tuch de beste oplossing. Dat zal volgens hem wel leiden tot 1% extra inflatie per jaar, waardoor een eerdere verhoging van de Europese rente waarschijnlijk is. 21 september 2021 07:30 • Door Hendrik Tuch Het was een geweldig feestje op Zandvoort. De wereld keek met een mix van verbazing en jaloezie hoe het dak eraf ging op het circuit na de overwinning van onze Max. Na een lange periode van worstelen met mondkapjes en een dagelijkse opening van het journaal met de laatste virusdata, lijkt het weekend van Zandvoort een nieuw tijdperk in te luiden. De fans hebben sowieso lang moeten wachten op een terugkeer van de F1-teams in Nederland, want 1985 was de laatste keer dat deze auto’s door de spectaculaire bochten van het circuit scheurden. Vroeger liepen veel toeschouwers gewoon de duinen in om de wedstrijd te zien en de duurste tribunekaartjes waren te koop voor 70 gulden. Tegenwoordig zal de echte fan flink in de buidel moeten tasten, een vergelijkbaar kaartje voor het weekend gaat nu niet weg onder de 500 euro, dus ongeveer 1100 ouderwetse guldens. Vaste prijs Zoals met veel andere producten laat deze prijsstijging zien dat de feitelijke inflatie een stuk hoger ligt dan het 2%-doel van de ECB. Voor racekaartjes kom je uit op ongeveer 8% inflatie elk jaar sinds 1985. Ik zal dit getal niet gaan gebruiken om de organisatoren van Zandvoort af te spiegelen als een soort geldwolven. Zij moeten zelf 20 miljoen per jaar afdragen aan Formula One Management en ook andere kosten van de organisatie zijn sterk gestegen in vergelijking met voorgaande decennia. Zandvoort heeft fans de kans gegeven om kaarten voor de komende drie jaar te kopen, dus we kunnen de prijs voor deze kaartjes inlocken, in ieder geval geen verdere inflatie op deze besteding. Maar dat geldt helaas niet voor andere uitgaven. Sussende woorden van ECB De Europese inflatie ligt op dit moment al op 3% en de verwachting is dat dit percentage de komende maanden verder zal stijgen. Na de laatste ECB-meeting heeft ECB-president Lagarde ons weer gerust proberen te stellen dat inflatiecijfers weer snel zullen dalen. Maar de snelle race van Max zet mij toch aan het denken. De Europese Commissie heeft het ambitieuze plan om de CO2-uitstoot in de EU in de komende jaren fors terug te brengen en heeft dat ook in wetgeving vertaald, zodat de lidstaten dit onderwerp echt moeten aanpakken. Om de CO2-uitstoot snel te verminderen, zijn er twee opties: vervuilende activiteiten verbieden of ze duurder maken, zodat bedrijven en consumenten naar alternatieven gaan zoeken. De eerste oplossing zou wel heel zuur zijn voor F1-fans: Om na decennia wachten, de poorten van het Zandvoortcircuit weer sluiten, lijkt mij een moeilijke beslissing voor elke toekomstige Nederlandse regering. Dat geldt ook voor bijvoorbeeld autoloze zondagen, een verbod op een weekendje vliegen naar Barcelona, of het sluiten van de zware industrie. Grootschalige CO2-beprijzingen De kans is een stuk groter dat Europese landen de komende jaren kiezen voor het grootschalig beprijzen van CO2-uitstoot. Dat is ook weinig populair onder het electoraat, maar minder ingrijpend in vergelijking met het verbieden van CO2-intensieve activiteiten. Om te voorkomen dat productie van goederen (nog meer) wordt verplaatst buiten Europa zal de EU ervoor zorgen dat aan de grens een flinke CO2-heffing zal moeten worden betaald op importen. Dat brengt mij bij de verwachting van de ECB dat Europese inflatiecijfers weer zullen gaan dalen. Ik denk dat de ECB volstrekt geen rekening houdt met prijsstijgingen die de komende jaren zullen worden veroorzaakt door CO2-heffingen. Doorberekenen heffingen De consument zal fors meer moeten betalen voor energieconsumptie voor woning en transport en za; daarnaast worden geconfronteerd met het doorberekenen van andere CO2-heffingen door Europese producenten en importeurs. "Ik denk dat de ECB volstrekt geen rekening houdt met prijsstijgingen die de komende jaren zullen worden veroorzaakt door CO2-heffingen" Deze prijsstijgingen worden vrijwel allemaal meegeteld in de Europese inflatiecijfers en het zou mij niet verbazen als deze optellen tot meer dan 1% extra inflatie per jaar in het komende decennium. De opbrengst van al deze heffingen zal grotendeels worden besteed aan de financiering van groene investeringen, wat de Europese economie verder kan stimuleren. Eerdere renteverhoging Maar de vraag is of de ECB, geconfronteerd met een duurzaam hoger inflatieprofiel, eerder op de monetaire rem zal gaan staan. Ik denk niet dat de ECB een inflatie-maatstaf ex-CO2 zal introduceren, want deze heffingen zullen uiteindelijk doorgerekend worden in al onze bestedingen. De ECB heeft duidelijk aangegeven dat ze het vergroenen van de Europese economie zoveel mogelijk willen blijven ondersteunen. Dat kunnen ze bijvoorbeeld doen door de komende jaren een exclusief groen opkoopprogramma op te zetten, maar dit groene randje kan niet verbergen dat de eerste renteverhoging waarschijnlijk naar voren wordt gehaald door alle aanstaande CO2-verminderende maatregelen. Hendrik Tuch, CFA is hoofd vastrentende waarden Nederland bij Aegon Asset Management. Aegon Investment Management B.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten als een beheerder van beleggingsinstellingen. Op basis van haar vergunning is Aegon Investment Management B.V. geautoriseerd om individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies te verlenen in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Deel via:
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.
Assetallocatie 10 apr JP Morgan AM ziet meer in Europese aandelen JP Morgan AM heeft zijn modelportefeuille voor het tweede kwartaal bekendgemaakt. De meest opvallende wijzigingen ten opzichte van het eerste kwartaal zijn een opwaardering van Europese aandelen en van emerging markets (excl. China). In het algemeen geldt voor de modelportefeuille een hoge risicobereidheid.
Assetallocatie 09 apr Pictet AM heeft geen angst voor een bubbel Volgens Pictet AM zijn er goede redenen voor de huidige bullmarkt. Het heeft vooral te maken met een sterke Amerikaanse economie en bedrijven die daar wereldwijd van profiteren. Het is volgens Pictet bovendien positief dat de rally steeds breder gedragen wordt.