Beleggers gaan blind voor Europa Europese aandelen hebben absoluut de grote voorkeur van assetmanagers. Sterker, alle kritische geluiden van bedrijven over deze regio verdwijnen. 6 juli 2017 15:50 • Door Eelco Ubbels Van de bijna 70 regio-allocatie adviezen hebben afgelopen maand zeven van de vijf assetmanagers hun adviezen voor de regio Europa van onderwogen omhoog aangepast. Nog twee huizen houden vast aan hun advies om Europese aandelen te onderwegen. De contraire visies zijn dus tot een minimum gedaald. Beleggers waren al eerder zo optimistisch over Europese aandelen: van januari tot juli 2014 en van mei 2015 tot juni 2016. In de eerste periode was er wel spraken van enige koersstijging, maar in de tweede periode daalden de koersen van Europese aandelen. Europese aandelen staan bekend om het aantrekkelijk dividendrendement, maar met de nieuwste koersstijging meegerekend is het gemiddelde dividendrendement in Europa gedaald naar 2,81%. Amerika het allerduurst De regio Pacific ex Japan en aandelen in het Verenigd Koningrijk hebben een dividendredement van meer dan 3%. Kortom, er zijn nu meer plaatsen waar een aantrekkelijk dividendrendement te behalen valt. De regio die absoluut het duurst is, is – niet verrassend – Amerika, met aandelen een koers-winstverhouding van 21,4. Dit is tevens de regio die uit tactisch assetallocatie-oogpunt ook het minst wordt aangehaald. Europa volgt Amerika op de voet met een koers-winstverhouding van 19,96. Kortom, goedkoop is misschien wel een relatief begrip geworden. De langetermijnrendementsverwachtingen lijken nu uit te bodemen. Europa met Brexitement Wereldwijd wordt nu voor de komende tien jaar op aandelen een rendement van 5,43% verwacht. Amerika zit daar onder en Europa zit daar met 6,76% duidelijk boven. Als ik de verwachtingen verdeel in een groep met verwachte rendementen korter dan tien jaar en een tweede groep langer dan tien jaar, valt iets op. Over het algemeen zijn bij aandelen de langetermijnrendementsverwachtingen hoger dan de kortetermijnverwachtingen. Maar dat blijkt nu niet op te gaan voor Europese en Japanse aandelen. De kortetermijnverwachtingen zijn daar namelijk voor de komende jaren hoger dan de verwachtingen voor het rendement op langere termijn. Het land dat hierbij het meest opvalt is het Verenigd Koninkrijk, daar is het verschil meer dan 3%! Tactische assetallocatie bestrijkt doorgaans de periode tussen de drie en twaalf maanden, terwijl dynamische assetallocatie voor een iets langer periode staat: een tot drie jaar. Vanuit de expected returns-gedachte blijkt Europa ook daar de voorkeur te hebben en voor wie nog een accent wil aanbrengen voegt het Verenigd Koninkrijk toe voor wat Brexitement Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.