Groen wassen met green bonds? Groene obligaties zijn in trek, maar nog erg marginaal. Er moet veel gebeuren willen green bonds een verschil gaan maken. 24 september 2014 16:30 • Door Ruben Munsterman De markt voor groene obligaties groeit, al is deze nog wel relatief klein. Uit gegevens van de Britse bank HSBC en Climate Bonds Initiative Group blijkt dat er in totaal 35,8 miljard dollar aan groene obligaties uitstaan. Dat is nog geen duizendste van bijvoorbeeld de totale Amerikaanse obligatiemarkt van 40.000 miljard dollar. Op zich is dat niet gek. Groene obligaties bestaan nog niet zo lang. De Wereldbank schreef in 2007/2008 de eerste groene obligaties uit. In 2013 werd er voor 11 miljard dollar aan groene obligaties uitgegeven, schrijven Luke Spajic en Ben Emons van fondshuis Pimco. De bescheiden opmars van groene obligaties is welkom voor ijsberen, maar om hun ijsparadijs te waarborgen is er nog veel en veel meer nodig. Het World Ecomic Forum schat dat er 700 miljard dollar per jaar aan investeringen in schone energie, zuinig transport en bebossing nodig is om de aarde te redden. HuiswerkDaarnaast is het de vraag hoe groen deze green bonds daadwerkelijk zijn. Pimco merkt op dat gestandaardiseerde voorwaarden voor het label green bonds nog in het beginstadium is. Maar daar wordt aan gewerkt. "Specific to fixed income, a group of 25 leading financial institutions (with administrative support from ICMA, the International Capital Market Association) has begun to develop standards. Their Green Bond Principles recognize several broad categories of potential eligible green projects, including renewable energy, sustainable waste management and land use, biodiversity conservation and clean transportation and water." De grootste uitgifte van groene obligaties tot nu toe werd gedaan door het Franse energiebedrijf GDF Suez en bedroeg 3,4 miljard dollar. Een bedrijf dat overigens in het uitgiftejaar van deze groene obligaties onder meer besloot om ook te investeren in een nieuwe kolencentrale in Turkije. Kolencentrales stoten van alle elektriciteitsbronnen de meeste CO2 per eenheid uit. Een kolencentrale bouwen mag, als de 3,4 miljard dollar van de groene obligaties maar wel aan milieuvriendelijke investeringen wordt besteed. Het is niet verrassend dat het grootste energiebedrijf ter wereld kolencentrales bouwt, laat staan in bezit heeft, Maar het roept wel de vraag op of green bonds niet vooral worden gebruikt door bedrijven om zichzelf groen te wassen - zoals het vals aanmeten van een duurzaam imago wordt genoemd. Unilever, paar procent groenOok Unilever gaf begin dit jaar 300 miljoen euro aan groene obligaties uit. Dat is een paar procent van de totale obligatiewaarde van 9,5 miljard euro die de Nederlandse consumentenproductenfirma heeft uitstaan. Die paar procent is in ieder geval honderd procent groen. Toch? Nee, niet helemaal. de rente die een 'groene belegger' in green bonds van Unilever krijgt kan net zo goed worden betaald uit de opbrengsten van milieuvervuilende activiteiten. Unilever-woordvoerder Marc Potma liet desgevraagd aan business blog 925.nl weten: "De opbrengst van de emissie gaat enkel naar milieuvriendelijke zaken, maar de rente wordt betaald uit de verkopen die de fabrieken realiseren. We kunnen dus een dak van een fabriek vervangen door een met zonnepanelen, die absoluut het predikaat ’groen' verdienen. De rente die investeerders vervolgens ontvangen staat daar los van. Er is dus geen sprake van gescheiden kasstromen. Deze obligatie moet dan ook vooral als signaal worden gezien." Gebrek aan eenduidige voorwaardenHet werkt ook de andere kant op. Veel climate-themed bonds zeggen rekening te houden met het milieu maar krijgen door het gebrek aan standaardisatie juist geen groene sticker, ook al verdienen zij dit misschien wel. De markt van klimaatgerelateerde obligaties is ongeveer 500 miljard dollar groot. In 2014 is er tot nu toe 60 miljard van dit schuldpapier uitgegeven. Een bedrag van tussen de 60 en 80 miljard dollar is nog lang niet in de buurt van de door de World Economic Forum (WEF) aanbevolen jaarlijkse 700 miljard dollar aan groene investeringen. Maar het WEF heeft het over investeringen in het algemeen, niet alleen over uitgegeven obligaties. Toch moet er nog een hoop gebeuren willen duurzame obligaties echt een verschil gaan maken. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.