The End of Dividend Twee redenen waarom dividendaandelen het moeilijk krijgen. Drie redenen waarom beleggers ze toch blijven kopen. 6 november 2013 12:00 • Door Peter van Kleef Excuses voor de Engelstalige kop van dit artikel, ik ben daar geen fan van, maar deze bekt natuurlijk wel lekker. En ik heb uw aandacht, dat is ook wat waard. Ik wil het even hebben over de grote golf waarop een massa beleggers de afgelopen jaren gesurfd heeft – en met succes. Dividend. Veel moeilijker hoefden beleggers het niet te maken. Maar aan alle goede dingen komt een einde, en ook dividendbeleggers zullen rekening moeten houden met zeven magere jaren. Dat hoeft helemaal niet erg te zijn, het is ook geen reden die prima renderende dividendaandelen of dividendfondsen meteen van drie hog uit het raam te smijten, maar het is wel goed verder te kijken dan het succes van vandaag en gisteren. Mebane Faber, fondsbeheerder, auteur en researcher doet dat en hij denkt dat dividendbeleggers de komende jaren weleens achter kunnen blijven bij de brede aandelenmarkt. Faber herinnert ons er even fijntjes aan dat dividendaandelen niet altijd op ieders lippen lagen, zoals de afgelopen tien, twaalf jaar het geval was. Er was een tijd dat niemand er naar omkeek. Coca ColaFaber is ook een tikkie bang dat veel beleggers nu in dividend stappen vanwege de ‘merkbeleving’. Dividend is een trade mark geworden van degelijke value-aandelen. Het is de Coca Cola-onder de aandelen geworden, en Coca Cola is de lekkerste cola ook als je na testen van geanonimiseerde flesjes eigenlijk moet toegeven dat Pepsi lekkerder is. U kent het verhaal. Faber deed een testje en kwam er achter dat de portefeuilles van dividendfondsen en ETF’s nu een hogere gemiddelde waardering hebben dan de markt, ongeacht welk waarderingscriterium je daarvoor gebruikt. Dat waarderingsrisico is in strijd met de reputatie van ‘degelijke defensieve aandelen’, stelt Faber. “Is het redelijk een hogere waardering te betalen voor een hoger rendement?” Maar behalve de waarderingskwestie is er ook nog de rente. Dividendaandelen hebben de neiging te underperformen in tijden waarin de rente oploopt. O’Shaughnessy Asset Management deed daar onderzoek naar en keek naar zestien periodes van stijgende rente in de VS sinds 1927. Die cycli duurden gemiddeld 25 maanden en de rente liep daarin gemiddeld 2,35% op. De aandelenmarkt haalde (met grote uitschieters naar boven en beneden) in die perioden een gemiddeld rendement van 11,1%. Dividendaandelen bleven daar 2,6% bij achter. klik hier voor PDF (en iets meer nuance in het O'Shaughnessy-onderzoek) Met die kennis rijst de vraag waarom beleggers nog steeds dividendaandelen en –fondsen blijven kopen. Faber ziet drie mogelijke redenen: Beleggers kennen de feiten niet en gaan er simpel weg vanuit dat dividend een value-bias betekent (en hoger rendement) De Coca Cola-factor. Ze hebben pijnlijke herinneringen aan de enorme koersvallen van groei-aandelen, eerder deze eeuw. Hoe dan ook, met twee dividandy’s in het IEXProfs-columnistenkorps – Jorik van den Bos en Wouter Weijand – ga ik de rest van de dag mijn mailbox goed in de gaten houden. Doet u dat met uw portefeuille. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.