Risicopariteit dempt volatiliteit Gemengde portefeuilles waarin iedere asset evenveel risico inbrengt: Fidelity legt de risicopariteit-strategie uit. 29 augustus 2012 16:45 • Door IEXProfs Redactie Institutionele beleggers in Europa en Azië verleggen hun aandacht steeds meer van koerswinst naar inkomsten uit beleggingen. Tot dusver zonder veel succes: driekwart van de Europese en 65 % van de Aziatische pensioenfondsen en verzekeraars zag die inkomsten de laatste vijf jaar dalen. Meer dan de helft miste in die periode zijn inkomstendoelstelling. Dat blijkt volgens Fidelity uit een wereldwijde enquête onder 52 instituten. De laatste 25 jaar zijn beleggers gewend geraakt aan een combinatie van lage inflatie en milde cycli die Nick Armet en Hiten Savani van Fidelity Worldwide Investments omschrijven als Great Moderation. Daardoor raakten zij gewend aan meer risico en een focus op koerswinst: meer in aandelen, minder in obligaties. In feite zijn beleggingsinkomsten altijd belangrijk gebleven. Zo maakt het dividendrendement al sinds 1970 de bulk uit van het rendement op aandelen, in alle belangrijke markten. Vóór de Great Moderation waren beleggers zich daar terdege van bewust. Nu moeten zij weer wennen aan Old Normal, zoals Armet en Savani die periode noemen. Sterker nog: er staat een New Normal voor de deur, een langdurige periode waarin rendement vooral uit beleggingsinkomsten moet komen. RisicopariteitProbleem daarbij is dat veel traditionele bronnen van zulke inkomsten hetzij nauwelijks iets opleveren, zoals 'veilige' staatsobligaties, hetzij te riskant en/of volatiel zijn. Armet en Savani schetsen een uitweg: risico-pariteit, ofwel gemengde portefeuilles met Equal Risk Contributions (ERC) van alle assets. "Een aanpak waarin risicomanagement de strategische asset allocatie bepaalt in plaats van andersom". Als voorbeeld presenteren zij een ERC-portefeuille met vier elementen: aandelen, high-yield obligaties, Aziatische investment grade bedrijfsobligaties (IG) en REIT's (vehikels voor beleggen in commercieel vastgoed). De fysieke verdeling van het geld over deze vier ziet er heel anders uit dan de bijdrage per categorie aan het totale risico: De totale portefeuille is minder volatiel dan iedere categorie afzonderlijk, zoals blijkt uit de tweede grafiek hieronder: Bovendien kan het totale portefeuillerendement zich goed meten met dat van de afzonderlijke categorieën, zoals blijkt uit de derde grafiek van Armet en Savani: De conclusie van het Fidelity-duo: "De risicopariteit binnen de multi-assetbenadering biedt een aantrekkelijke, risicobewuste oplossing voor het fundamentele beleggingsdilemma waar beleggers overal ter wereld mee te maken hebben - het bereiken van een verstandige afweging tussen rendement en volatiliteit." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.