ETF van Tak: Lyxor Leveraged AEX ETF van Lyxor op de AEX met een hefboom van twee. maar dat betekent niet per se twee keer het indexrendement. 20 november 2011 16:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Lyxor ETF Leveraged AEXStructuur: FondsBeheerder: LyxorOnderliggend: AEX leverage indexIndexeigenaar: EuronextISIN Code: FR0010592006 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de AEX leverage index. Dat betekent dat deze ETF inspeelt op, en (mogelijk extra) rendement zal behalen bij, een stijging van de AEX index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is de Amsterdamse AEX leverage index. Deze index volgt de koersontwikkeling van de bekende AEX index, maar keert deze (op dagbasis) twee keer uit. Als de AEX index met 1% daalt, zal de AEX leverage index met 2% in waarde dalen. Andersom zal een stijging van de AEX index tot een twee keer zo grote stijging van de AEX leverage index leiden. De koersmutaties van de AEX leverage wordt op dagbasis berekend. Dat betekent dat als de AEX over een periode van zes maanden met 30% is gestegen, de index niet met datzelfde percentage hoeft te zijn gestegen (zie kopje Opmerkingen). De AEX index is de belangrijkste aandelenindex van Nederland waarin 25 aandelen zijn opgenomen. De aandelen worden geselecteerd op basis van de beursomzet. Jaarlijks wordt de index aangepast en herwogen op basis van dit omzetcriterium. De indexprestatie wordt voor circa 80% bepaald door de 10 grootste fondsen, waaronder RDS, Unilever, ING, KPN en Philips. StructuurDeze ETF heeft voor een belangrijk deel een synthetische structuur, hoewel ook fysiek aandelen in positie kunnen worden genomen. Het fonds sluit derivatenposities af om de index zo goed mogelijk te volgen. Door deze derivatenposities loopt het fonds een tegenpartijrisico. Dat risico zal in principe niet groter zijn dan 10% van de fondsomvang. Securities lendingEr is geen informatie over securities lending. Bij deze synthetische ETF zal dat waarschijnlijk een ondergeschikte rol spelen. Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert dividenden uit met een jaarlijkse frequentie. De dividenduitkering zal door de hefboom groter zijn dan het dividend op de reguliere AEX index. Waarschijnlijk ook weer niet twee keer zo groot vanwege de (impliciete) financieringskosten als gevolg van de hefboom. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over het laatste kalenderjaar (meer kalenderjaren zijn niet beschikbaar). De benchmark is de AEX leverage index total return. Dat wil zeggen dat het dividend daarin is opgenomen. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de netto waarde ontwikkeling, inclusief dividend. Het fonds heeft een TER ratio van 0,4% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief) en transactiekosten (negatief). Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht schat ik de werkelijke kosten van de ETF op gemiddeld 1,47% per jaar. Dat percentage ligt 1,07% boven de TER ratio van 0,4%. Omvang, spreads en verhandelbaarheidHet uitstaande vermogen van het fonds is circa 9 miljoen euro (ruim 2 miljoen uitstaande aandelen). Op het moment van deze recensie was het verschil tussen de bied- en laatprijs gelijk aan 0,6 cent (=0,162%). InformatieLyxor biedt informatie in het Nederlands, maar de informatie is moeilijk toegankelijk. Ook is de informatie niet up-to-date. Zo dateert de laatste factsheet van 31 maart 2011! Er is geen duidelijk informatie over lange termijn ontwikkelingen van de ETF en de onderliggende waarde. Wel is er een begin gemaakt met deze koersen te presenteren vanaf april 2011. De (beperkte) performance vergelijking is onduidelijk en af en toe met de prijs index, terwijl de total return index vereist is. OpmerkingenMet deze Lyxor ETF Leveraged AEX kan de belegger proberen extra rendement te behalen bij een stijgende AEX index. Helaas is de geboden informatie van Lyxor beperkt en is het lastig voor de belegger een goed beeld te vormen van alle ins en outs van deze ETF. Er zijn geen gegevens waarbij het eenvoudig zelf is na te gaan hoe deze ETF heeft gepresteerd in verhouding tot zijn benchmark. Wel is Lyxor gestart met het opnemen van een overzicht van de beurskoers en intrinsieke waarde van deze ETF (vanaf april 2011). Bedenk dat met de AEX leverage index weliswaar op dagbasis een twee keer zo hoog rendement wordt behaald bij een koersstijging, op langere termijn kan dat anders uitpakken. Zo behaalde de AEX total return index over 2010 een rendement van 9,24%. De AEX leverage index scoorde over dezelfde periode 14,3%. Niet slecht, maar niet twee keer zoveel. Deze AEX leverage ETF behaalde met 12,83% een nog wat lager rendement. De op langere termijn achterblijvende resultaten van de hefboom index heeft te maken met de dagelijkse reset van de index en de (impliciete) financieringskosten. Deze AEX Leveraged ETF is daarmee meer een handelsinstrument dan dat het geschikt is voor een buy en hold strategie. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.