Low vol werkt ook bij obligaties 'Low vol bonds' leveren de hoogste positieve alpha, laagste volatiliteit, de laagste beta en de grootste Sharpe-ratio. 22 oktober 2014 16:15 • Door IEXProfs Redactie Wie denkt aan low volatility, denkt automatisch aan de defensieve aandelenstrategie die daarbij hoort. Klopt. Maar het goede nieuws is dat die anomalie (lager risico, beter resultaat) ook opgaat bij vastrentende beleggingen. En - het geluk van obligatiebeleggers houdt daarbij niet op - die lowvol-obligatiestrategie kan ook nog eens een prima antwoord zijn op het renterisico waar obligatiebeleggers aan blootgesteld worden nu de Federal Reserve vroeg of laat de rente gaat verhogen. "Na een jarenlange bullmarkt voor obligaties is dit waarschijnlijk het beste moment sinds jaren om te profiteren van low risk anomalieën", stelt het Financial Engineering team van BNP Paribas Investment Partners. Onderzoek dat dit team onlangs publiceerde in The Journal of Fixed Income laat zien dat portefeuilles belegd in die obligaties met het laagste risico, de hoogste positieve alpha en Sharpe-ratio bereiken. Eerder onderzoek wees al uit dat de Sharpe-ratio voor obligaties met een korte looptijd erg hoog is. Naarmate de looptijd langer is en het risico toeneemt, neemt de Sharpe-ratio af. Dat impliceert dat het risico sneller stijgt dan het rendement. Volgens de researchers is de Sharpe-ratio van obligaties met een langere looptijd zelfs vergelijkbaar met die van aandelen. Het onderzoek laat zien dat vooral de rekensom duration * yield (kortweg DTY, de modified duration maal het rendement) een goede maatstaf is om obligaties te selecteren en van deze anomalie te kunnen profiteren. Volgens de onderzoekers kennen portefeuilles die beleggen in obligaties met de laagste DTY de hoogste positieve alpha, de laagste volatiliteit, de laagste beta en de grootste Sharpe-ratio. Zijn er geen kanttekeningen? Jawel, het rendement ligt bij deze obligaties lager. "Maar", zeggen de onderzoekers, "het is een afweging tussen een verbetering van de Sharpe-ratio en simpelweg meer risico nemen om een hoger rendement te behalen. Dat geldt zeker nu de verwachting is dat de obligatie-indices een veel lager rendement gaan behalen dan in de periode waarover getest is, gedurende een van de meest gunstige periodes ooit in de geschiedenis van de obligatiemarkt." De uitkomsten van het onderzoek gelden zowel voor overheidsobligaties als bedrijfsobligaties, voor investment grade en voor high yield en zijn ook van toepassing op de opkomende markten. In het onderzoek zijn obligaties in dollars, euro's, yen en Britse pond getest, in de periode tussen januari 1997 en december 2012. Dat is een relatief lange perioden, met ups en downs, maar wel binnen de bullmarkt van de afgelopen 30 jaar in obligatieland. Het wordt interessant te zien hoe deze anomalie zich staande houdt in roerige tijden, bij structureel en significant stijgende rentes, bijvoorbeeld. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.